【百強透視】鋁價狂飆不止！中國宏橋獲看好？

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日期：2024年10月23日 下午4:23作者：雲知風起 編輯：Annie

眾所周知，自9月19日以來，港股接連迎來重磅利好，市場一片沸騰，連騰訊控股（00700.HK）這樣的巨型科技股都一度迎來大漲。

在這輪普漲行情中，中國宏橋（01378.HK）的股價也迎來了一波強勢飆升。不過，和許多港股在隨後的調整中遭遇大幅回落不同，中國宏橋卻走出了獨立上漲行情，目前股價已經逼近歷史新高。

中國宏橋的股價走勢為何能強於市場？

兩大因素助力業績起飛

中國宏橋是一家集熱電、採礦、氧化鋁、液態鋁合金、鋁合金錠、鋁合金鑄軋產品、鋁母線、高精鋁板帶箔、新材料於一體的鋁全產業鏈特大型企業。截至2023年12月31日，中國宏橋已建成鄒平、魏橋、濱城區、惠民、陽信、北海、雲南紅河州、印度尼西亞、幾內亞等十三個生產基地，鋁產品的運行年產能約646萬噸，並在國內和印尼分別擁有1750萬噸和200萬噸氧化鋁產能，在幾內亞項目穩定維持鋁土礦年化產能約5000萬噸/年。

8月16日，中國宏橋披露了2024年上半年的業績信息。數據顯示，上半年，中國宏橋實現營收735.92億元，同比增長11.95%，實現歸母淨利潤91.55億元，同比暴增272.66%。

據悉，中國宏橋的業績受鋁價和能源價格的影響較大，前者決定了公司的收入，後者很大程度上影響著公司的成本。

中國宏橋也分析稱，2024年上半年利潤表現大幅增長的因素包括：1）集團鋁合金產品及氧化鋁產品平均銷售價格均較2023年同期上漲，銷售數量亦有所增加，且集團主要原材料煤炭、陽極炭塊等的採購價格有所下降；2）2023年上半年的利潤基數較低。

具體而言，上半年，中國宏橋的鋁合金產品收入約493.12億元，同比增長7.2%，佔營收的比重達67.0%，主要系鋁合金產品平均銷售價格上升約6.7%所致；氧化鋁的收入達162.00億元，同比增長19.7%，佔營收比重22.0%，主要系氧化鋁產品平均銷售價格上升約16.9%；鋁合金加工產品的收入為75.82億元，同比增長34.3%，佔比10.3%，主要由於鋁合金加工產品銷量增加所致。

樓市又迎利好，鋁價狂飆

值得注意的是，進入9月後，中國宏橋又接連迎來利好消息。

一方面，國內自9月以來，頻繁出臺刺激措施，利好房地產市場，對經濟增長也具有促進作用，顯著利好大宗建材市場，這也是中國宏橋的重要下遊市場之一。

另一方面，近期，幾內亞雨季和當地政策因素導致鋁土礦發運受阻，部分下遊客戶表示短期礦石長單供應仍不穩定，持續時間暫不明確。據了解，多數氧化鋁廠礦石庫存普遍在1-2周，因此礦石供應波動極易導致氧化鋁廠生產受到影響。

而幾內亞的出口中斷擔憂蔓延到中國，疊加國內一系列刺激政策，推動氧化鋁價格迎來暴漲，國內氧化鋁期貨主力合約一度在近日突破5000元/噸的整數關口，創下了上市新高。

與此同時，滬鋁主力合約自9月中以來同樣迎來了強勁上漲。

對於中國宏橋而言，氧化鋁和電解鋁價格的上揚或增厚公司的業績，這也是其股價能逆市場大勢，獨立上漲的原因所在。

事實上，中國鋁業（02600.HK）、天山鋁業（002532.SZ）、雲鋁股份（000807.SZ）等個股的走勢也都明顯強於市場。

未來前景如何看待？

而從機構觀點來看，國海證券在10月22日發佈研報稱，短期來看，國內政策持續發力，且仍有進一步預期，需求端實際兌現較好，鋁錠庫存持續下降，但仍需關注後續需求變動情況；而短期鋁土礦供應仍然緊張，幾內亞雨季影響鋁土礦發運，推動國內外氧化鋁價格持續上漲，一體化經營的公司將明顯受益，關注板塊投資機會。長期來看，鋁行業長期供給增量有限，而需求仍有增長點，行業或將維持高景氣。

德邦證券也在近日的研報中指出，美聯儲降息周期開啓，國內貨幣財政政策雙雙發力，全面看好有色金屬板塊投資機會，貴金屬有望長牛，內需相關品種彈性或更大。在工業金屬方面，政策推動經濟預期持續向好，與國內經濟相關的工業金屬價格有望回升，彈性：鋁>銅>小金屬>稀土。

具體到中國宏橋，匯豐、傑富瑞、申萬宏源等多家機構均在近期表達了對公司前景的看好。其中，申萬宏源在研報中指出，考慮中國宏橋是一體化優勢明顯的電解鋁生產企業，海外鋁土礦資源佈局領先，氧化鋁及電力自給率高，在國內鋁土礦對外依存度不斷提升背景下，疊加動力煤價格低位運行，公司成本優勢突出，隨著電解鋁行業景氣度提升，業績有望持續增長。

結語

值得一提的是，身為電解鋁產業的龍頭，中國宏橋、中國鋁業此前就曾憑借雄厚的實力入選過「港股100強」榜單。

而據港股100強官網顯示，由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸協辦，香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的2024香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆「港股100強」頒獎典禮，將於2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行。此次活動將針對如何進一步鞏固香港全球財富管理樞紐和資本市場集資中心的地位，以及在新時代背景下如何豐富金融科技生態系統進行深入探討。 

此次在行業「暖風」之下，中國宏橋、中國鋁業能否再次入選「港股100強」榜單值得關注。