將奔赴港股的禾賽，在智駕和機(jī)器人賽道「雙線開花」

原創(chuàng)

日期：2025年8月27日 下午3:43作者：遙遠(yuǎn) 編輯：Danna

作為全球車載激光雷達(dá)領(lǐng)域的「雙雄」之一，禾賽（HSAI.US）最近可謂是「雙喜臨門」。

一方面，禾賽赴港上市已成功取得中國證監(jiān)會(huì)備案。若後續(xù)順利登陸港交所，有望成為首家通過「科企專線」新規(guī)實(shí)現(xiàn)港股IPO的企業(yè)。

據(jù)報(bào)道，知情人士稱，禾賽正準(zhǔn)備最早於下個(gè)月在中國香港上市，籌集大約3億美元資金。

另一方面，同時(shí)腳踏自動(dòng)駕駛和機(jī)器人兩條黃金賽道的禾賽，經(jīng)營業(yè)績一路高歌猛進(jìn)，今年二季度強(qiáng)勢(shì)扭虧。亮眼成績刺激公司股價(jià)在業(yè)績公佈當(dāng)日大漲9.73%，隨後高位震蕩。其港股IPO獲中國證監(jiān)會(huì)備案後，美東時(shí)間週三，公司股價(jià)大漲14.07%。

實(shí)現(xiàn)扭虧並超預(yù)期，市佔(zhàn)率碾壓速騰

在去年四季度實(shí)現(xiàn)扭虧後，禾賽在今年二季度再收獲盈利。

業(yè)績報(bào)顯示，今年二季度，禾賽實(shí)現(xiàn)營收7.06億元(單位人民幣，下同)，同比增長53.9%；淨(jìng)利潤達(dá)4410萬元，去年同期虧損7210萬元，遠(yuǎn)超其此前所預(yù)期的GAAP（一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則）層面盈利轉(zhuǎn)正目標(biāo)。

對(duì)比行業(yè)另一巨頭速騰聚創(chuàng)（02498.HK），禾賽二季度的增長速度明顯更勝一籌。速騰聚創(chuàng)第二季度營收同比增長24.4%至4.55億元，虧損同比收窄63.6%至4982萬元，依舊處於虧損狀態(tài)。

禾賽能夠?qū)崿F(xiàn)強(qiáng)勢(shì)扭虧，主要得益於規(guī)模效應(yīng)的逐步釋放，整體費(fèi)用率出現(xiàn)明顯下降。今年二季度，禾賽的銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率及研發(fā)費(fèi)用率均實(shí)現(xiàn)不同幅度的下滑。

激光產(chǎn)品出貨量方面，禾賽今年以來銷量持續(xù)爆發(fā)。今年二季度，公司激光雷達(dá)總出貨量為35.21萬臺(tái)，同比激增306.9%，上半年總出貨量則達(dá)54.79萬臺(tái)(同比+276.2%)，已超過2024年全年。

禾賽在數(shù)個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的表現(xiàn)，已強(qiáng)勢(shì)超越速騰聚創(chuàng)。

根據(jù)Yole Group發(fā)佈《2025年全球車載激光雷達(dá)市場報(bào)告》，按市場規(guī)模計(jì)，禾賽在車載激光雷達(dá)市場摘得三項(xiàng)全球第一：全球車載激光雷達(dá)市佔(zhàn)率第一(33%)、全球ADAS激光雷達(dá)市佔(zhàn)率第一(26%)、全球L4自動(dòng)駕駛激光雷達(dá)市佔(zhàn)率第一(61%)。

此外，根據(jù)雙方業(yè)績報(bào)，不論是總營收，還是ADAS激光雷達(dá)出貨量，禾賽均大幅領(lǐng)先速騰聚創(chuàng)。其中，禾賽上半年ADAS激光雷達(dá)出貨量44.97萬臺(tái)，同期速騰聚創(chuàng)僅錄得22.05萬臺(tái)。

今年以來，禾賽新增了多家頭部車企的訂單。在國內(nèi)ADAS領(lǐng)域，二季度及近期禾賽已獲得9家頭部車企的20款車型定點(diǎn)，將於2025-2026年陸續(xù)量產(chǎn)交付。

機(jī)器人領(lǐng)域井噴式增長

隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展，機(jī)器人正逐漸成為繼智能手機(jī)和智能汽車之後的下一代超級(jí)終端。激光雷達(dá)作為機(jī)器人與現(xiàn)實(shí)世界交互的核心傳感器，正悄然成為推動(dòng)整個(gè)行業(yè)進(jìn)步的關(guān)鍵技術(shù)。

禾賽在機(jī)器人業(yè)務(wù)領(lǐng)域佈局較早，早在2020年10月便推出了首款適用於機(jī)器人的激光雷達(dá)產(chǎn)品XT32。通過與維他動(dòng)力、星動(dòng)紀(jì)元等機(jī)器人廠商展開合作，目前其激光雷達(dá)產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用於服務(wù)機(jī)器人、移動(dòng)機(jī)器人、配送機(jī)器人、清掃機(jī)器人、割草機(jī)器人等多個(gè)場景。

除了在車載激光雷達(dá)領(lǐng)域滲透率快速提升，禾賽目前在機(jī)器人領(lǐng)域的激光雷達(dá)產(chǎn)品也已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模交付。

今年二季度，禾賽機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)品交付量為4.85萬臺(tái)，同比大幅增長743.6%，上半年累計(jì)交付量達(dá)9.83萬臺(tái)。其中，發(fā)佈時(shí)間不足5個(gè)月禾賽JT繫列取得顯著成績，累計(jì)交付量已達(dá)10萬臺(tái)。

根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，在機(jī)器人領(lǐng)域，禾賽在2025年上半年的中國激光雷達(dá)出貨量中排名第一。

對(duì)於機(jī)器人領(lǐng)域的未來發(fā)展?jié)摿Γ藤惪萍糃FO樊鵬近期在接受採訪時(shí)表示，「從長期維度來看，我們認(rèn)為機(jī)器人業(yè)務(wù)必然是比車載業(yè)務(wù)更具潛力的戰(zhàn)略佈局。」

基於市場需求旺盛，禾賽機(jī)器人感知業(yè)務(wù)副總裁劉興偉近日預(yù)計(jì)，「公司今年機(jī)器人激光雷達(dá)市場出貨量在30萬臺(tái)到40萬臺(tái)間。」而今年上半年，該業(yè)務(wù)已交付9.83萬臺(tái)。若全年目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，則意味著下半年出貨節(jié)奏將顯著加快。

國信證券在研報(bào)中表示，禾賽下遊機(jī)器人激光雷達(dá)產(chǎn)品在手訂單充沛，公司激光雷達(dá)產(chǎn)品業(yè)務(wù)將受益於下遊車企和機(jī)器人客戶對(duì)激光雷達(dá)的需求增加而帶來出貨量的持續(xù)增長，銷售收入有望高速增長，預(yù)計(jì)2025-2027年激光雷達(dá)產(chǎn)品營收增速分別為54%/40%/40%。

總結(jié)

隨著激光雷達(dá)在自動(dòng)駕駛和機(jī)器人領(lǐng)域的應(yīng)用不斷深化，禾賽憑借其技術(shù)積累和市場佈局，有望在激烈的行業(yè)競爭中繼續(xù)保持領(lǐng)先。不過，行業(yè)技術(shù)疊代迅速、市場競爭加劇，禾賽能否持續(xù)保持高增長，仍需觀察其後續(xù)的產(chǎn)品落地與客戶拓展情況。