【大行報告】DWS 9月FOMC會議前瞻：減息25個基點的理據(jù)已相當(dāng)充分

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財華社2025年9月12日訊，DWS首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christian Scherrmann就即將舉行的9月FOMC會議發(fā)表的前瞻評論。

Christian Scherrmann認(rèn)為，目前形勢可謂相當(dāng)明朗。最新就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動市場持續(xù)降溫，而通脹方面則未見關(guān)稅構(gòu)成顯著的價格傳導(dǎo)壓力。企業(yè)似乎選擇自行吸收部分價格壓力，因此或會加緊成本控製，尤其在人力資源方面。市場情緒指標(biāo)亦印證了此看法。整體而言，9月會議減息25個基點的理據(jù)已相當(dāng)充分。 

然而，DWS認(rèn)為是次會議的焦點絕不僅止於此，仍需關(guān)注的問題在於：聯(lián)儲局官員的鴿派立場會有多明確？其經(jīng)濟(jì)預(yù)測將如何反映該立場？主席鮑威爾又將如何為決策定調(diào)？究竟這只是一次安撫勞動市場、略帶鷹派色彩的「保險式」減息？抑或會如部分官員所暗示，為未來一連串的減息行動鋪路？ 

儘管近期通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，但未來物價上行風(fēng)險仍不容忽視。企業(yè)終究可能選擇加價來維護(hù)利潤空間。此外，若先前承諾的重大投資項目落實，合資格勞工的短缺及產(chǎn)能緊張亦可能會推高物價。另一種情景是需求持續(xù)疲弱，雖可徹底消除通脹憂慮，但代價是失業(yè)率大幅飆升。若這兩種情景同時出現(xiàn)，則會形成「滯脹」，這對聯(lián)儲局官員而言為最棘手的局面。屆時，局方或需如同1970年代般，優(yōu)先遏製通脹，再設(shè)法扶持經(jīng)濟(jì)。

面對上述風(fēng)險，聯(lián)儲局要維持語調(diào)上的平衡並非易事。相比之下，市場的預(yù)期則更為明確，普遍認(rèn)為利率將在2026年前降至中性或更低水平。

DWS預(yù)料鮑威爾將選擇更為審慎的路徑。在前景未明、政策失誤風(fēng)險增加的背景下，「依賴數(shù)據(jù)」的策略顯然更為穩(wěn)妥。畢竟，鮑威爾即將卸任，在重重挑戰(zhàn)下或更傾向於實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)「軟著陸」，以維護(hù)其政策聲譽。與此同時，隨著圍繞其繼任人的討論持續(xù)升溫，預(yù)計聯(lián)儲局內(nèi)部意見分歧仍將存在，不排除部分官員主張減息幅度擴(kuò)大至超過25個基點。