【大行報告】普徠仕：缺乏官方數(shù)據(jù)或令聯(lián)儲局陷入困局

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財華社2025年10月16日訊，今日普徠仕環(huán)球投資方案主管（亞太區(qū)）兼基金經(jīng)理Thomas Poullaouec及普徠仕亞洲投資委員會為亞洲投資者發(fā)表最新的全球資產(chǎn)配置觀點。

普徠仕表示，除美國政府在更長時間內(nèi)停擺對經(jīng)濟造成的負面影響外，缺乏官方數(shù)據(jù)將為本已受壓且依賴數(shù)據(jù)的聯(lián)儲局帶來嚴峻挑戰(zhàn)。聯(lián)儲局自去年底暫停加息後首次減息，令市場更加關(guān)注就業(yè)市場的情況。八月份數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長急劇放緩，失業(yè)率升至四年新高的4.3%，投資者密切關(guān)注九月份數(shù)據(jù)，但相關(guān)數(shù)據(jù)將延遲公佈。上月數(shù)據(jù)修正顯示2024年4月至2025年3月期間，就業(yè)增長減少91.1萬個職位，令投資者更添憂慮並質(zhì)疑數(shù)據(jù)可靠性。

普徠仕強調(diào)，在缺乏官方數(shù)據(jù)的情況下，私營市場數(shù)據(jù)變得更為重要。ADP九月份報告顯示私營部門減少32,000個職位，進一步加深市場對就業(yè)市場降溫的擔(dān)憂。在此情況下，中斷數(shù)據(jù)發(fā)佈的時間愈長，更可能出現(xiàn)更令人憂慮的數(shù)據(jù)。

此外，普徠仕指出，聯(lián)儲局近期減息重燃市場對小型股的關(guān)注。近年來，減息預(yù)期曾多次推動小型股上揚，令其表現(xiàn)一度超越大型股，但可惜升勢均未能持久。聯(lián)儲局最近的減息重燃市場對小型股關(guān)注，其自4月低位以來跑贏大型股近4%，而大部分升幅出現(xiàn)在8月之後。

普徠仕分析指出，此次小型股表現(xiàn)優(yōu)於大市，或不僅僅因為聯(lián)儲局重啓減息，其他利好因素或能提供持續(xù)動力。這些因素包括近期通過的「大而美法案」、並購活動回暖、政府推動放寬監(jiān)管，以及貿(mào)易緊張局勢緩和。儘管相對估值仍具優(yōu)勢，且小型股盈利預(yù)期有所改善，但通脹可能令利率維持高位，加上近期就業(yè)市場疲弱或預(yù)示經(jīng)濟增長放緩，因此或宜保持平衡觀點。

資產(chǎn)類別配置方面，普徠仕表示「基於預(yù)期聯(lián)儲局減息、並購活動增加及放寬監(jiān)管前景，我們增加對美國中小型股的配置至中性。此調(diào)整使我們對美國大型股（相對於美國中小型股）的配置轉(zhuǎn)為中性，並令整體股票配置微升至偏高水平。」

普徠仕指出，該行更傾向增長型股票（相對於價值型股票），因宏觀環(huán)境持續(xù)有利於人工智能/科技板塊，尤其是在美國市場。同時，維持低配債券，因通脹及美國財政刺激的融資需求或令利率持續(xù)承壓，尤其是長端利率。另外，維持低配美國長期國債，因收益孳息曲線的長端較易受到美國政府財政融資需求的上行壓力影響。最後，對現(xiàn)金的配置降至中性，以用於配置美國中小型股。現(xiàn)金可提供流動性，以把握市場錯配下的機會。