三季度增收不增利，H股跌近5%，順豐控股尚可期？

原創(chuàng)

日期：2025年10月31日 下午8:21作者：瓶子 編輯：Lily

10月30日，順豐控股(002352.SZ)（06936.HK）披露2025年第三季度財(cái)報(bào)。整體來(lái)看，在快遞物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的大背景下，公司營(yíng)收與利潤(rùn)增速背離，出現(xiàn)「增收不增利」尷尬局面。

受業(yè)績(jī)不佳，疊加整體物流板塊回調(diào)影響，10月31日順豐控股股價(jià)表現(xiàn)低迷。截至收盤(pán)，順豐控股H股大幅下挫4.91%，報(bào)36.06港元/股；A股同樣走弱，跌幅為1.47%，報(bào)40.33元/股。

三季度利潤(rùn)承壓

根據(jù)順豐控股於港交所披露的報(bào)告，今年前三季度，順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2252.61億元（單位人民幣，下同），同比增長(zhǎng)8.89%。其中，第三季度，順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收784.03億元，同比增長(zhǎng)8.21%。

作為快遞行業(yè)巨頭，順豐在時(shí)效件、經(jīng)濟(jì)件、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城即時(shí)配送、供應(yīng)鏈及國(guó)際等多元業(yè)務(wù)領(lǐng)域均有發(fā)力。

今年第三季度，順豐總件量達(dá)成43.1億票，同比增長(zhǎng)33.4%，件量增速高於快遞行業(yè)整體水平。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，第三季度，得益於業(yè)務(wù)量規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)（包含：時(shí)效件、經(jīng)濟(jì)件、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城即時(shí)配送）收入同比增長(zhǎng)14.4%。

在國(guó)際化戰(zhàn)略方面，第三季度，國(guó)際貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)收入同比下降5.3%，主要受海運(yùn)價(jià)格較去年同期高位顯著回落影響；而國(guó)際快遞及跨境電商物流業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)27%，較上半年提速。

值得注意的是，雖然整體收入增長(zhǎng)，但利潤(rùn)端短期承壓。

前三季度，順豐控股歸母淨(jìng)利潤(rùn)達(dá)83.08億元，同比增長(zhǎng)9.07%。其中，第三季度歸母淨(jìng)利潤(rùn)達(dá)25.71億元，同比下滑8.53%。

對(duì)於盈利的波動(dòng)，順豐控股將其歸因於「積極主動(dòng)的市場(chǎng)拓展策略」和「必要的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投入」。

財(cái)報(bào)顯示，前三季度，順豐控股銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)27.74億元，同比增長(zhǎng)23.92%。這主要由於公司加快銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)建設(shè)步伐，提升行業(yè)端到端供應(yīng)鏈和國(guó)際業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展能力。

單票價(jià)格改善信號(hào)顯現(xiàn)！順豐盈利修復(fù)可期？

隨著「反內(nèi)卷」持續(xù)深化，快遞行業(yè)單票價(jià)格已出現(xiàn)改善信號(hào)。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票價(jià)格為13.87元，同比下滑13.31%，但環(huán)比8月已上漲了0.6元，這或?yàn)獒崂m(xù)盈利修復(fù)奠定基礎(chǔ)。

展望後續(xù)發(fā)展，順豐在財(cái)報(bào)中表示，公司將結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與業(yè)務(wù)旺季特徵，聚焦「價(jià)值驅(qū)動(dòng)」核心，通過(guò)靈活調(diào)整策略、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率、深化資源整合等舉措，致力於實(shí)現(xiàn)2025年第四季度歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比基本持平，全年歸母淨(jìng)利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

基於未來(lái)發(fā)展信心，順豐在10月30日宣佈上調(diào)回購(gòu)額度，將現(xiàn)行回購(gòu)方案金額大幅提升至不超過(guò)30億元，創(chuàng)下公司歷年來(lái)回購(gòu)計(jì)劃的最高規(guī)模。

另值得關(guān)注的是，目前第十二屆「港股100強(qiáng)」評(píng)選活動(dòng)的準(zhǔn)備工作已正式啓動(dòng)，榜單候選篩選正有序推進(jìn)，且擬增設(shè)多個(gè)細(xì)分榜單，重點(diǎn)關(guān)注科技、消費(fèi)、物流等具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的賽道。

作為國(guó)內(nèi)物流行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，港股物流板塊新進(jìn)的龍頭股，順豐控股能否憑借穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)韌性與長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，入選本屆「港股100強(qiáng)」，值得市場(chǎng)期待。