【百強透視】百勝中國Q3捷報：經(jīng)營利潤同比增8%，外賣收入首超堂食

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日期：2025年11月5日 下午3:37作者：遙遠 編輯：Lily

近日餐飲圈有兩則消息引發(fā)關(guān)注：一是星巴克中國控股權(quán)易主博裕資本，以應(yīng)對市場激烈競爭；二是傳聞必勝客的母公司百勝餐飲集團正考慮將其出售。

然而，作為獨立運營的百勝中國(09987.HK)卻無百勝餐飲集團此類煩惱，反而在中國市場風(fēng)生水起。

在最新發(fā)佈的三季報中，百勝中國CEO屈翠容表示，公司第三季度取得了「穩(wěn)健的業(yè)績」，實現(xiàn)了同店銷售額正增長，並進一步擴大了利潤率。其中，肯德基的開店速度創(chuàng)下歷史新高，必勝客也顯著加快了擴張步伐。

擴張與增長並行

今年第三季度，百勝中國延續(xù)了此前三大維度的增長：銷售提升、利潤率提升、門店擴張。

報告期內(nèi)，公司總收入同比增長4%至32億美元（不計及外幣換算影響），經(jīng)營利潤同比增長8%至4億美元。受益於新增門店貢獻、有利的原材料價格以及運營精簡帶來的效率提升，經(jīng)營利潤率繼續(xù)上升，為12.5%，同比增長40個基點。

此外，公司三季度繫統(tǒng)銷售額同比增長4%（不計及外幣換算影響），與上季度增幅相若；同店銷售額實現(xiàn)1%的正增長；同店交易量同比增長4%，連續(xù)第十一個季度實現(xiàn)增長。

百勝中國年初就定下了全年淨(jìng)新增約1600-1800家門店的目標，其在三季報中保持該目標不變。公司在第三季度保持了較快的擴張步伐，肯德基和必勝客淨(jìng)新增門店分別為402家和158家，截至9月末門店總數(shù)分別為1.26萬家和4022家，必勝客門店首次突破4000家大關(guān)。

下沉市場是擴張的重點，肯德基和必勝客分別進入了2500+和約1000座城市。得益於加盟店比例提升和門店模型優(yōu)化，兩大品牌的開店平均資本支出有所下降，新店回報週期保持健康，這成為百勝中國在競爭激烈的市場中保持利潤穩(wěn)健增長的關(guān)鍵因素之一。

旗下肯悅咖啡的擴張速度同樣亮眼，已遠超原計劃，門店數(shù)擴展至1800家。公司管理層在業(yè)績會上透露，受菜單創(chuàng)新與平臺推廣帶動，第三季度肯悅咖啡門店的日均銷售杯數(shù)同比增長30%。

百勝中國此前計劃在2024年已向股東回饋15億美元的基礎(chǔ)上，在2025年至2026年間向股東回饋30億美元。今年前9個月，公司向股東回饋了9.50億美元，其中包括6.82億美元的股票回購和2.68億美元的現(xiàn)金股息。公司預(yù)計2025年全年的股東回饋為約15億美元。

儘管業(yè)績亮眼，百勝中國在美股和港股的股價表現(xiàn)卻出現(xiàn)分化。其美股週二收漲1.91%，而港股週三上漲乏力，截至發(fā)稿下跌3.3%。

外賣收入比重首次超過堂食

對於國內(nèi)餐飲品牌而言，外賣平臺的「內(nèi)卷」是一把雙刃劍。

然而，像肯德基和必勝客這樣的頭部品牌，憑借其強大的實力與精準的策略，往往能更好地化挑戰(zhàn)為機遇。百勝中國曾明確表示「不會花錢買銷售額」，意指不參與盲目的補貼大戰(zhàn)。

相比許多依賴第三方平臺的國內(nèi)餐飲品牌，百勝中國的自有渠道優(yōu)勢顯著——其官方APP和小程序積累了龐大的會員群體，此前數(shù)據(jù)顯示約70%的業(yè)務(wù)來自自有渠道。

今年第三季度，百勝中國外賣銷售同比大幅增長32%，外賣銷售佔公司餐廳收入的約51%，歷史上首次超過堂食。

不過，外賣業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展也伴隨著挑戰(zhàn)。訂單佔比提升帶來了騎手成本的增加，這部分抵消了原材料成本優(yōu)化帶來的利潤。在三季度18.5%的利潤率中，運營效率提升和有利的原材料價格，部分被外賣騎手成本及高性價比產(chǎn)品增加所抵消。

另一方面，為應(yīng)對外賣平臺的激烈競爭，百勝中國也不得不調(diào)整定價策略。

公司業(yè)績簡報顯示，第三季度肯德基平均客單價為38元(單位人民幣，下同)，同比微降1%，保持相對穩(wěn)定。

而必勝客的平均客單價同比大幅下降13%至70元（上年同期為82元），公司解釋這是由於提供了更具性價比的產(chǎn)品組合。價格調(diào)整有效刺激了銷量，第三季度必勝客同店交易量同比增長17%，外賣銷售額同比增長27%。

百勝中國管理層坦誠，「隨著我們更加積極地進入低線城市,那里的平均客單價確實更低,但利潤率仍然是關(guān)鍵。」

「港股100強」評選在即，百勝中國能否再度上榜？

餐飲業(yè)是國內(nèi)消費市場的重要組成部分，港股市場匯聚了近50家餐飲企業(yè)。那些擁有強大供應(yīng)鏈、出色產(chǎn)品力與運營能力的餐飲公司，往往更能獲得資本市場青睞。

在上一屆「港股100強」評選中，百勝中國曾斬獲「港股通50強」和「ESG卓越企業(yè)獎」兩項大獎。此前，海底撈(06862.HK)、呷哺呷哺(00520.HK)和九毛九(09922.HK)等企業(yè)也曾登上「港股100強」相關(guān)榜單。

據(jù)悉，第十二屆「港股100強」評選已正式啓動，除「綜合實力100強」、「年度優(yōu)秀港股通公司」等傳統(tǒng)獎項外，今年計劃增設(shè)「年度消費領(lǐng)軍企業(yè)」榜單。作為行業(yè)龍頭，百勝中國能否再次入圍，值得市場期待。