重慶機(jī)電股價(jià)飆漲逾25%，AI的儘頭是電力！

原創(chuàng)

日期：2025年11月6日 下午7:35作者：飛魚 編輯：Danna

當(dāng)全球科技巨頭都在為算力瘋狂時(shí)，一個(gè)更為根本的瓶頸正悄然浮現(xiàn)——電力。

微軟CEO納德拉日前與OpenAI CEO奧特曼共同指出：「當(dāng)前人工智能行業(yè)面臨的最大問題並非算力過剩，而是缺乏足夠的電力來支撐所有GPU運(yùn)行。」

這句話，不僅揭示了AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心矛盾，更點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)對(duì)電力基礎(chǔ)設(shè)施板塊的熱情。

電力危機(jī)成AI發(fā)展最大瓶頸，重慶機(jī)電站上風(fēng)口

在AI浪潮席卷全球的今天，數(shù)據(jù)中心的耗電量正呈高速增長(zhǎng)。

申萬(wàn)宏源發(fā)佈研報(bào)稱，根據(jù)康明斯預(yù)計(jì)，全球數(shù)據(jù)中心發(fā)電機(jī)市場(chǎng)空間將從2023年的60億美元增至2026年90億美元、2030年120億美元。海外AI數(shù)據(jù)中心（AIDC）的建設(shè)浪潮早於且規(guī)模遠(yuǎn)大於國(guó)內(nèi)，其對(duì)備用電源的需求是數(shù)倍於國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的剛性存在。

在此背景下，港股市場(chǎng)的重慶機(jī)電（02722.HK）今日表現(xiàn)引人注目。11月6日，該公司放量大漲25.86%，創(chuàng)十餘年新高，目前報(bào)2.19港元/股，市值達(dá)80.69億港元。

資料顯示，重慶機(jī)電與康明斯合作成立重慶康明斯（重慶機(jī)電持有50%股權(quán)），重慶康明斯專業(yè)生產(chǎn)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)和天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)製造企業(yè)。

柴油發(fā)動(dòng)機(jī)和AI發(fā)展密不可分。AI數(shù)據(jù)中心普遍採(cǎi)用「市電+UPS+柴油發(fā)電機(jī)組」供電架構(gòu)，UPS實(shí)現(xiàn)毫秒級(jí)切換應(yīng)對(duì)短時(shí)中斷，柴發(fā)機(jī)組則提供長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)供電，兩者功能互補(bǔ)，共同構(gòu)成數(shù)據(jù)中心穩(wěn)定運(yùn)行的核心備電保障。

我國(guó)現(xiàn)行設(shè)計(jì)規(guī)範(fàn)主要遵循《數(shù)據(jù)中心設(shè)計(jì)規(guī)範(fàn)GB50174-2017》，其中柴發(fā)機(jī)組為強(qiáng)製配置的冗餘備用電源。高端數(shù)據(jù)中心所用柴發(fā)機(jī)組價(jià)值量高，約佔(zhàn)整體CAPEX的7%-10%。

方正證券預(yù)計(jì)，隨著AIDC投資持續(xù)增長(zhǎng)，未來三年AIDC柴發(fā)市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的86億元增至2027年的400億元以上，年均增速超68%。該行還指出，符合要求大功率柴發(fā)國(guó)內(nèi)供給存在顯著缺口，國(guó)產(chǎn)廠商有望憑借綜合優(yōu)勢(shì)快速提升市場(chǎng)份額。

浙商證券亦指出，柴油發(fā)電機(jī)組是數(shù)據(jù)中心電力繫統(tǒng)建設(shè)必備的備用電源。隨著全球AI算力中心建設(shè)加速，高性能、高可靠性柴發(fā)機(jī)組的需求迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。

此外，重慶機(jī)電旗下的日立能源主營(yíng)業(yè)務(wù)為電網(wǎng)變壓器等，這對(duì)於電網(wǎng)建設(shè)及穩(wěn)定運(yùn)行具有重要意義。多重因素的疊加，或許也是重慶機(jī)電股價(jià)飆漲的主要原因。

業(yè)績(jī)層面，重慶機(jī)電2025年上半年?duì)I業(yè)總額約46.58億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)9.2%；公司毛利同比上升約10.4%。疊加重慶康明斯和日立能源在大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)和特高壓行業(yè)的經(jīng)營(yíng)紅利，公司股東應(yīng)佔(zhàn)利潤(rùn)達(dá)4.16億元，同比增長(zhǎng)53.8%。

有分析指出，重慶機(jī)電主業(yè)盈利能力穩(wěn)健提升，後續(xù)隨著AI基建的進(jìn)展，公司業(yè)績(jī)空間有望持續(xù)打開。這家看似傳統(tǒng)的機(jī)電製造企業(yè)，正憑借其在大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的深厚積累，以及變壓器領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，悄然站上了AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的風(fēng)口。

電力、電網(wǎng)設(shè)備概念股全線爆發(fā)

除了重慶機(jī)電外，今日不少電力、電網(wǎng)設(shè)備概念股集體走強(qiáng)。

截至收盤，上海電氣（02727.HK）大漲6.56%，東北電氣（00042.HK）漲5.36%。A股方面，摩恩電氣（002451.SZ）、中國(guó)西電（601179.SH）漲10%，中能電氣（300062.SZ）、金盤科技（688676.SH）、神馬電力（603530.SH）均上漲。

在AI算力與能源革命雙重驅(qū)動(dòng)下，全球電力、電網(wǎng)設(shè)備板塊正迎來「黃金時(shí)代」。

國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，2030年全球數(shù)據(jù)中心電力需求將達(dá)945太瓦時(shí)，堪比日本全國(guó)年度用電量，其中AI算力是核心驅(qū)動(dòng)力。美國(guó)市場(chǎng)更顯緊迫，OpenAI直言當(dāng)前電網(wǎng)已不堪重負(fù)，呼籲每年新增100吉瓦發(fā)電容量，而其2024年實(shí)際新增僅51吉瓦，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。

華泰證券強(qiáng)調(diào)，AI敘事對(duì)美國(guó)電力繫統(tǒng)建設(shè)再加速具有拉動(dòng)作用，預(yù)測(cè)美國(guó)短期將推遲煤電退役並增加光儲(chǔ)、SOFC、中期全面建設(shè)大型燃機(jī)、長(zhǎng)期建設(shè)核電，看好這一過程中，電新板塊各細(xì)分標(biāo)的有望百花齊放。

此外，中國(guó)的電力電網(wǎng)建設(shè)亦值得重視。

瑞銀最新發(fā)佈的研報(bào)拋出重磅論斷，未來十年，中國(guó)最值得押注的賽道或許不是AI，而是電力。該行預(yù)測(cè)2028—2030年中國(guó)電力需求年增速將飆升至8%，標(biāo)誌著國(guó)內(nèi)電力行業(yè)將進(jìn)入持續(xù)5—10年的「超級(jí)週期」。這一判斷並非短期政策刺激下的概念炒作，而是需求爆發(fā)、供給重塑與政策託底形成的基本面共振。