【百強透視】新式茶飲板塊價值重估：掘金消費賽道新機遇！

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日期：2025年11月12日 下午7:31作者：飛魚 編輯：Lily

近日，港股新式茶飲板塊迎來久違的強勢反彈。

11月12日，滬上阿姨（02589.HK）大漲28.96%，蜜雪集團（02097.HK）、古茗（01364.HK）、茶百道（02555.HK）也紛紛跟漲，成為沉悶市場中一道亮麗的風景線。

這一輪異動不僅引發了市場對茶飲賽道的重新關注，更揭示了消費板塊在經歷深度調整後正在形成的投資新邏輯。

估值回歸合理區間，資金轉向消費賽道

有市場人士認為，新式茶飲頂著光環，部分個股上市後曾受到資本的熱捧，股價累計漲幅較大，近幾個月板塊整體走勢低迷，在經歷一段調整期之後，板塊估值水平趨於合理，安全邊際逐步凸顯。

與此同時，隨著前期漲幅較大的科技股進入調整階段，部分敏銳的資金開始從科技領域轉向消費板塊，尋求更具防禦性和穩定性的投資標的。這導致消費板塊整體活躍度提升，茶飲股開始活躍。

宏觀層面也在持續釋放利好信號。近日，財政部發佈的2025年上半年財政政策執行情況報告明確表示，將繼續實施提振消費專項行動，為消費市場注入政策確定性。

此外，11月9日，國家統計局發佈消息，稱隨著擴內需等政策措施持續顯效，全國居民消費價格指數（CPI）同比由上月下降轉為上漲0.2%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比繼續上漲，漲幅連續第6個月擴大。

有分析認為，隨著擴內需等政策措施持續顯效，消費市場逐步回暖，茶飲作為貼近年輕消費群體、具有高頻消費特性的賽道有望受益，相關公司在資本市場亦重獲資金青睞。

行業基本面穩健，龍頭阿爾法屬性凸顯

拋開宏觀因素，茶飲行業本身的經營數據也提供了強有力的支撐。

根據久謙數據，截至2025年9月，全國茶飲門店總數已達52.3萬家，9月淨增0.5萬家，顯示出行業仍在持續擴張。更為關鍵的是，2025年9月茶飲行業平均月店效為19.51萬元，同比增長2.1%，表明單店盈利能力保持穩定。

在行業整體穩健的背景下，頭部企業的表現尤為亮眼。儘管9月份外賣補貼環比有所收縮，但蜜雪冰城、古茗等品牌的店效增速卻實現了環比逆勢上漲，展現出強大的品牌護城河和經營阿爾法。這種逆勢增長的能力，正是投資者在不確定性中最為看重的品質。

銀河證券發佈研報稱，新茶飲龍頭FY25PE在Q3回調後已回歸合理區間，該行預計在同店增長及開店驅動下，Q3-Q4蜜雪、古茗仍可實現高雙位數的利潤增長，全年業績可符合預期。展望26年，該行認為行業投資主線將聚焦於份額提升，蜜雪、古茗受益於更強的品牌勢能，預計2H26在外賣平臺補貼策略退出後份額將獲得更多市場份額。

投資邏輯重構：從規模擴張到價值創造

新式茶飲板塊的投資邏輯正在經歷深刻變革。在行業發展初期，市場更關注門店數量的快速擴張和營收規模的增長。而如今，投資者更加注重企業的盈利能力、單店模型健康和可持續增長能力。

這種轉變促使茶飲企業從過去的「野蠻生長」轉向「精耕細作」。通過優化產品結構、提升運營效率、深化供應鏈管理，頭部企業正在構建更加穩健的商業模式。

對於投資者而言，茶飲板塊的投資價值不僅在於短期的估值修復，更在於行業長期增長的確定性。隨著Z世代成為消費主力，新式茶飲已經從小眾消費走向大眾日常，成為年輕一代的「生活方式標配」。這種消費習慣的形成，為行業提供了持續增長的動力。

第十二屆港股100強啓動，茶飲股將強勢入榜？

茶飲股作為消費領域的新興核心力量，在消費場景豐富度、長期發展前景及資本市場關注度上，均顯著優於傳統食品飲料股。近年來，蜜雪集團、古茗、奈雪的茶、滬上阿姨、茶百道等頭部茶飲企業先後登陸港股，且上市後持續收獲市場高關注度，便是這一趨勢最直接的印證。

自創立起便聚焦消費領域價值的「港股100強」評選，始終緊跟產業變革節奏。十餘年來，榜單不斷優化結構、增設細分板塊，核心目標便是更全面、及時地捕捉港股市場中的消費新動能 —— 從傳統消費龍頭到新興消費品牌，均能通過評選的專業維度被市場看見。

第十二屆「港股100強」評選活動及頒獎典禮將於12月8日在香港會展中心舉行。本屆擬新增「年度新消費領軍企業」「最受關注IPO公司」 等細分榜單，精準貼合當前新消費產業的發展熱潮，為茶飲這類新興消費賽道的優質企業提供了更適配的展示窗口。

那麼，哪些茶飲企業能憑借產品創新力、門店擴張韌性或品牌影響力，在這場權威評選中脫穎而出？答案值得資本市場與消費行業共同期待。