銅價又瘋了！相關概念股集體走強

原創

12月5日，港股有色金屬板塊活躍，尤其是銅相關概念股集體走強，江西銅業股份（00358.HK）漲6.11%，中國有色礦業（01258.HK）漲4.74%，五礦資源（01208.HK）、紫金礦業（02899.HK）上漲。A股方面，洛陽鉬業（603993.SH）、北方銅業（000737.SZ）均錄得上漲。

這波行情背後，是銅價正在上演歷史性突破。近日倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅基準價格突破11600美元/噸，創歷史新高，較年初漲幅超35%。近日滬銅期貨主力合約亦漲至92780元/噸附近，創歷史新高。

銅價上漲，背後是幾股力量共同推動——

宏觀預期：市場普遍預計美聯儲要降息，美元走弱，同時對中國經濟復蘇有所期待，這都讓資金更願意買入銅這種大宗商品。

供需層面：供應端不時有礦山停產、政策變動等幹擾消息，而需求端的故事更吸引人，全球電網升級改造、新能源（電動汽車、光伏）、還有火爆的AI數據中心，都被認為是未來用銅的「大戶」。

資金湧入：在樂觀預期下，投機資金大舉進入銅市，進一步推高了價格。

展望後市，機構對銅價卻出現嚴重分歧——

花旗分析師表示，確信銅價在2026年前將繼續上漲，這受到多重看漲催化劑的支撐，包括逐漸向好的基本面和宏觀背景。他們預測，受低利率環境和美國財政擴張推動經濟增長，以及歐洲重整軍備和能源轉型的帶動，明年全球終端消費將增長2.5%。

東方證券亦表示，在全球電網老化的升級需求推動下，傳統輸配電領域對銅消費將成為銅需求的「壓艙石」，新能源用電、AI數據中心等新興領域也將提升對銅需求，在礦端擾動使得2025年銅供給增量不及預期的情況下，供給緊缺仍是支撐銅價繼續上行的中期邏輯。

然而，其他分析師近日對銅的前景給出了更為保守的展望。麥格理集團分析師表示，儘管預計銅價將保持波動並可能輕易創下新高，但每噸11000美元以上的價格不可持續，因為全球市場在實物層面並不緊張。

值得注意的是，麥格理的觀點呼應了高盛集團此前的謹慎態度，高盛預計銅短缺要到2029年才會出現。