【大行報(bào)告】匯豐私人銀行2026 Q1展望：以韌性應(yīng)對(duì)環(huán)球新變局

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財(cái)華社2025年12月9日訊，匯豐私人銀行表示，2026年將是投資者重整資產(chǎn)配置的一年，通過(guò)多元資產(chǎn)策略分散投資風(fēng)險(xiǎn)以增強(qiáng)組合韌性，把握環(huán)球人工智能投資熱潮帶來(lái)的進(jìn)一步上行潛力，並管理政策和地緣政治不明朗因素引致的風(fēng)險(xiǎn)。 

在最新發(fā)佈的《2026年第一季投資展望: 以韌性應(yīng)對(duì)環(huán)球新變局》中，該行預(yù)期人工智能應(yīng)用和商業(yè)化步伐加速，將於2026年繼續(xù)支持強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)，從而鞏固其承險(xiǎn)立場(chǎng)，以及對(duì)環(huán)球股票持偏高比重配置。該行對(duì)中國(guó)內(nèi)地及香港、新加坡、南韓和日本股市持正面觀點(diǎn)，與其對(duì)美國(guó)股票的偏高比重配置相輔相成。該行對(duì)環(huán)球投資級(jí)別債券、優(yōu)質(zhì)亞洲和新興市場(chǎng)企業(yè)債券、黃金和對(duì)衝基金持偏高比重配置，並核心配置於私募股本、私募信貸和基建投資，以提升投資組合的多元化程度。 

匯豐私人銀行2026年第一季四大優(yōu)先投資策略： 

放眼人工智能生態(tài)圈內(nèi)外捕捉股市回報(bào)機(jī)遇：儘管環(huán)球人工智能投資熱潮將於2026年繼續(xù)推動(dòng)強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)，但投資者應(yīng)放眼超大型科技股以外的其他增長(zhǎng)領(lǐng)域，以緩減科技股高估值和倉(cāng)位過(guò)度集中的風(fēng)險(xiǎn)。公用事業(yè)股受惠於數(shù)據(jù)中心的電力需求迅速增長(zhǎng)，工業(yè)和金融股則提供較吸引價(jià)值，而且盈利前景正面。  

部署另類投資及多元資產(chǎn)策略駕馭市場(chǎng)波動(dòng)：市場(chǎng)憂慮政府債務(wù)問(wèn)題、人工智能泡沫風(fēng)險(xiǎn)和聯(lián)儲(chǔ)局政策前景，而多元資產(chǎn)策略，包括黃金、對(duì)衝基金和私募市場(chǎng)投資，有助管理這些短期波幅。 

啓動(dòng)收益引擎強(qiáng)化投資組合：債券方面，隨著信貸利差收窄，相對(duì)高收益?zhèn)h(huán)球投資級(jí)別債券提供的收益更具吸引力。新興市場(chǎng)主要貨幣企業(yè)債券和本幣債券的息差機(jī)會(huì)可觀。私募基建可提供穩(wěn)定的收益，並可局部對(duì)衝通脹。  

把握亞洲創(chuàng)新與收益帶來(lái)多元化投資機(jī)遇：採(cǎi)取槓鈴策略，對(duì)中國(guó)內(nèi)地、日本和南韓股票持偏高比重配置，因其受惠於人工智能投資熱潮和企業(yè)管治改革；同時(shí)對(duì)香港和新加坡股票持偏高比重，以尋求收益機(jī)會(huì)，因其提供優(yōu)質(zhì)盈利，而且高股息率。 

 匯豐私人銀行及財(cái)富管理亞洲首席投資總監(jiān)範(fàn)卓雲(yún)表示：「我們維持溫和承險(xiǎn)的投資策略，因?yàn)橛煽萍紕?chuàng)新推動(dòng)的生產(chǎn)力增長(zhǎng)，加上有利的行業(yè)政策措施，有望提振企業(yè)盈利能力，使盈利前景在2026年保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我們認(rèn)為各個(gè)地區(qū)、板塊、投資風(fēng)格和資產(chǎn)類別均展現(xiàn)具吸引力的分散投資機(jī)會(huì)，有助投資者管理超大型科技股的估值和集中風(fēng)險(xiǎn)。」  

「我們認(rèn)為人工智能並非處?kù)杜菽瓍^(qū)間。今年的美股回報(bào)大部分來(lái)自盈利增長(zhǎng)，而非市盈率擴(kuò)張。美國(guó)的盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，與其他地區(qū)形成鮮明對(duì)比，尤其是歐洲，其股市回報(bào)由市盈率擴(kuò)張帶動(dòng)。我們認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)仍具上行潛力，有望在2026年底前升至7,500點(diǎn)的新高。我們預(yù)計(jì)，鑒於美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具韌性，聯(lián)儲(chǔ)局在12月減息後，於2026年可能維持利率不變。因此，隨著經(jīng)濟(jì)週期和創(chuàng)新趨勢(shì)持續(xù)，我們預(yù)期市場(chǎng)憂慮科技股估值過(guò)高和聯(lián)儲(chǔ)局政策前景而觸發(fā)的短期跌市應(yīng)相對(duì)波幅溫和，而且屬短暫性質(zhì)。」範(fàn)卓雲(yún)指出。 

「作為環(huán)球科技硬件製造中心、全球最大消費(fèi)市場(chǎng)和生產(chǎn)基地，亞洲脫穎而出，在新一波人工智能資本支出和應(yīng)用迅速普及的浪潮中，成為明顯的受惠者。我們認(rèn)為，亞洲龐大而且增長(zhǎng)迅速的人工智能生態(tài)繫統(tǒng)展現(xiàn)極具吸引力的分散投資機(jī)會(huì)；此外，區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體具韌性並以內(nèi)需主導(dǎo)，提供多元化的持久收益來(lái)源。因此，我們的槓鈴策略平衡我們對(duì)科技創(chuàng)新贏家的偏好，並同時(shí)專注亞洲高息股和優(yōu)質(zhì)債券。」範(fàn)卓雲(yún)補(bǔ)充。 

匯豐私人銀行圍繞新興的亞洲應(yīng)對(duì)世界新秩序趨勢(shì)，建構(gòu)其精選主題。這些主題受惠於區(qū)內(nèi)聚焦創(chuàng)新的優(yōu)先政策、刺激內(nèi)需措施、大規(guī)模的人工智能資本支出和企業(yè)管治改革，把握其帶來(lái)的結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)和收益機(jī)會(huì)。 

匯豐私人銀行及財(cái)富管理北亞首席投資總監(jiān)何偉華指出：「我們的中國(guó)創(chuàng)新贏家主題強(qiáng)調(diào)偏好人工智能生態(tài)繫統(tǒng)的領(lǐng)先企業(yè)，包括半導(dǎo)體、人工智能雲(yún)端和代理、軟件以至實(shí)體人工智能，以及人工智能生物科技。中國(guó)的《第十五個(gè)五年規(guī)劃（2026-2030年）》將科技自立自強(qiáng)和創(chuàng)新主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式列為核心戰(zhàn)略目標(biāo)，在不同行業(yè)推動(dòng)新一波人工智能投資浪潮。」 

「我們推出全新主題亞洲數(shù)據(jù)中心興起，把握亞洲各地迅速興建數(shù)據(jù)中心所帶來(lái)令人振奮的增長(zhǎng)機(jī)遇。預(yù)測(cè)亞洲數(shù)據(jù)中心容量在2025年至2030年間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為13.1%，高於北美洲的9.2%和歐洲的5.3%。在數(shù)據(jù)中心建設(shè)方面，亞洲較美國(guó)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檎峁?qiáng)大政策支持、能源成本具競(jìng)爭(zhēng)力、土地資源充足，而且鄰近製造業(yè)地點(diǎn)。我們青睞亞洲芯片製造商、半導(dǎo)體設(shè)備製造商、電力設(shè)備和智能電網(wǎng)供應(yīng)商。」何偉華說(shuō)。 

「在我們的槓鈴策略下，提升亞洲股東回報(bào)投資主題偏好通過(guò)派發(fā)高息、增加股份回購(gòu)和推動(dòng)增值並購(gòu)活動(dòng)來(lái)提升股本回報(bào)率的優(yōu)質(zhì)公司。配合企業(yè)管治改革帶來(lái)的支持，市場(chǎng)共識(shí)預(yù)測(cè)MSCI亞洲的股本回報(bào)率應(yīng)可從2024年的10.4%，穩(wěn)步上升至2027年的12.1%。」何偉華指出。 

「我們的優(yōu)質(zhì)亞洲債券主題受惠於聯(lián)儲(chǔ)局最近減息、本地通脹下降、信貸基本因素穩(wěn)健，以及亞洲各地央行持貨幣寬松立場(chǎng)。我們對(duì)中國(guó)主要貨幣債券、印度本幣債券、日本和澳洲投資級(jí)別企業(yè)債券和金融債券持偏高比重配置。」何偉華表示。 

「我們對(duì)恒生指數(shù)的回報(bào)前景持積極觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)2026年底指數(shù)目標(biāo)為31,000點(diǎn)，主要受益於正面的市場(chǎng)流動(dòng)性和盈利趨勢(shì)。中國(guó)政策聚焦提振內(nèi)需，有望支持2026年的企業(yè)利潤(rùn)率提升並推動(dòng)盈利增長(zhǎng)。香港股市和零售支出復(fù)蘇、住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)靠穩(wěn)、旅遊活動(dòng)恢復(fù)活力、大量新股準(zhǔn)備上市，以及股市走高帶來(lái)的正面財(cái)富效應(yīng)，均為香港消費(fèi)復(fù)蘇提供助力。」何偉華補(bǔ)充。