牧原股份淨(jìng)利預(yù)增11倍！生豬板塊異動頻頻，豬週期來了？

原創(chuàng)

在生豬價格震動走低的背景下，「豬企一哥」牧原股份率先交出了一份驚人的業(yè)績預(yù)增報告。

與此同時，其他頭部豬企也於近日陸續(xù)公佈上半年出欄「成績單」，銷售量普遍實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。在「量增本降」策略驅(qū)動下，養(yǎng)豬行業(yè)盈利改善預(yù)期升溫。

然而，在二級市場上，上市豬企股價表現(xiàn)顯著分化。

7月10日，牧原股份（002714.SZ）早盤以2.04%的漲幅高開，隨後迅速轉(zhuǎn)跌，並一路震蕩，截至發(fā)稿該股漲幅收窄至0.55%；其他上市豬企中，天邦食品（002124.SZ）上漲4.35%，中糧家佳康（01610.HK）漲2.29%；溫氏股份（300498.SZ）微跌0.46%，德康農(nóng)牧（02419.HK）下跌2.48%。

牧原股份淨(jìng)利預(yù)增11倍！

業(yè)績預(yù)告顯示，牧原股份2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母淨(jìng)利潤102億元-107億元，同比勁增1129.97%-1190.26%。

據(jù)悉，牧原股份一季度歸母淨(jìng)利潤44.91億元，據(jù)此推算，其第二季度單季盈利約57.09億元至62.09億元，業(yè)績加速上漲。

對於利潤的飆增，牧原股份解釋稱，主要是報告期內(nèi)公司生豬出欄量較去年同期上升導(dǎo)致收入上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。

需要指出的是，牧原股份業(yè)績實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，亦與去年同期低基數(shù)效應(yīng)有關(guān)。回溯2024年經(jīng)營軌跡，受行業(yè)週期波動影響，牧原股份一季度虧損23.79億元，但隨著豬價回暖及成本管控成效顯現(xiàn)，第二季度實(shí)現(xiàn)32.08億元盈利，全年上半年累計盈利8.29億元。

進(jìn)入2025年後，牧原股份繼續(xù)憑借規(guī)模化優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)盈利大幅提升。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，牧原股份今年1-6月，生豬銷售累積3839.4萬頭，同比增長18.54%；銷售收入為708.68億元，同比增長了26.5%。

成本方面，牧原股份6月發(fā)佈的投資者活動記錄顯示，今年以來，公司成本逐月下降，5月份養(yǎng)殖成本已經(jīng)降至12.2元/kg。

除了牧原股份外，今年上半年，國內(nèi)多數(shù)豬企的出欄量，及銷售收入同比都實(shí)現(xiàn)顯著增長（如上圖）。其中，溫氏股份（300498.SZ）生豬銷售同比增長24.75%，收入同比增長了16.46%；大北農(nóng)（002385.SZ）生豬銷售同比增長34.64%，收入同比增長了37.79%。

此外，港股上市的德康農(nóng)牧（02419.HK）、中糧家佳康（01610.HK）今年上半年的生豬銷售也都取得不錯的成績。中糧家佳康報告期內(nèi)銷售生豬289.8萬頭，同比大增82.95%。

從價格來看，今年1-6月，多數(shù)豬企整體銷售價格區(qū)間在14-15元/公斤之間窄幅波動。據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測，7月10日，全國外三元生豬均價為14.98元/公斤，豬價表現(xiàn)依舊低迷。

不過，雖然豬價低迷，但隨著「降本增效」成為行業(yè)發(fā)展主旋律，多家頭部養(yǎng)豬企業(yè)的養(yǎng)殖綜合成本已有所下降。

在此情況下，市場普遍預(yù)測，今年上半年，其他豬企或有望跟隨牧原股份的步伐，實(shí)現(xiàn)利潤的顯著增長。

政策引導(dǎo)去產(chǎn)能！豬價有望「企穩(wěn)」？

對於豬價接下來的走勢，本質(zhì)上還是要取決於供需兩端的博弈。

值得關(guān)注的是，近期相關(guān)部門已出手調(diào)控生豬產(chǎn)能，這一定程度上增強(qiáng)了市場對未來豬價企穩(wěn)回升的預(yù)期。

6月份，有關(guān)部門召開了生豬生產(chǎn)調(diào)度會，會議提出了具體的生豬生產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)，將對全國能繁母豬存欄量在現(xiàn)有基礎(chǔ)上調(diào)減100萬頭左右，使之降至3950萬頭。同時，優(yōu)化生豬生產(chǎn)，加大弱仔淘汰力度，引導(dǎo)降低出欄體重，國儲收儲體重要求降至115公斤。

浙商證券研報指出，該調(diào)控政策直擊行業(yè)供應(yīng)過剩核心矛盾（產(chǎn)能、體重、二育），強(qiáng)化短期去產(chǎn)能預(yù)期，若該要求可貫徹實(shí)施，將直接控製豬肉整體供應(yīng)量，利好未來生豬價格，並在一定程度上可實(shí)現(xiàn)「穩(wěn)價抗通縮」。

國元期貨則表示，從供應(yīng)來看，在目前國內(nèi)養(yǎng)殖端的降重操作下，三季度上半段生豬市場供給壓力或進(jìn)一步釋放，不過隨著大豬存欄量下降，三季度下半段供給壓力將出現(xiàn)緩解。需求方面，7月份氣溫偏高，消費(fèi)處於淡季，豬價整體承壓；進(jìn)入8月，在節(jié)日性消費(fèi)驅(qū)動下，需求逐步回暖，預(yù)計豬價將迎來階段性反彈。