優(yōu)然牧業(yè)上半年收入預(yù)增15%-25% 剔除生物資產(chǎn)公平值影響溢利持平 下半年奶價大概率上漲 有利優(yōu)然業(yè)績快速提升

7月22日，乳業(yè)上游第一股優(yōu)然牧業(yè)發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告：得益於規(guī)模擴大，運營效率提升及各板塊協(xié)同，公司2022年中期將錄得收入約83.9億到91.1億元，同比增長15%至25%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤較2021年中期有所減少，但剔除生物資產(chǎn)公平值變動影響後，與上年同期溢利基本持平。

優(yōu)然中報預(yù)告裡還有一個數(shù)據(jù)值得注意，公司的息稅前利潤（EBITDA）同比增加9%至15%，這個數(shù)據(jù)的增長，說明公司良好的經(jīng)營能力基本面沒有改變。

根據(jù)公告，生物資產(chǎn)公平值變動、原材料價格上漲以及融資成本增加是公司利潤減少的主要因素。

在畜牧業(yè)等擁有較大比例生物性資產(chǎn)的行業(yè)，生物資產(chǎn)公平值波動較為常見。據(jù)接近公司的業(yè)內(nèi)人士透露，優(yōu)然此次生物資產(chǎn)公平值變動的主要原因，系優(yōu)然出於未來發(fā)展主動調(diào)整畜群結(jié)構(gòu)，通過擴繁和進口，加大了後備牛的儲備。而當期後備牛飼餵成本遠高於去年同期，這在短期內(nèi)影響了生物資產(chǎn)減值，但有利於公司的規(guī)模產(chǎn)能持續(xù)增長和長期健康發(fā)展。

此外，公告顯示，融資成本增加，是基於公司戰(zhàn)略佈局，短期內(nèi)投資規(guī)模擴大，導(dǎo)致融資規(guī)模和財務(wù)費用增加。這雖然在短期內(nèi)會影響公司淨利潤，但卻是公司著眼未來的必須之舉，將為公司的持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

所以，剔除生物資產(chǎn)公平值變動和融資成本增加的因素，公司良好的經(jīng)營基本面並沒有改變。公司息稅前利潤的增長也印證了這一點。

數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)然牧業(yè)各項業(yè)務(wù)指標仍然保持了強勁的增長態(tài)勢。 2022年上半年，奶牛存欄預(yù)期增長20%，十幾座牧場單產(chǎn)持續(xù)突破40公斤，預(yù)計下半年會有較好的產(chǎn)能釋放，飼料業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤高位增長，育種營收預(yù)計翻番，草業(yè)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長。

從國際形勢及宏觀環(huán)境來看，目前大宗原料價格已經(jīng)出現(xiàn)拐點，整體呈現(xiàn)回落趨勢；而國內(nèi)原料奶供給依然呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，從歷史數(shù)據(jù)分析，下半年的奶價大概率會上升，這都有利於優(yōu)然牧業(yè)經(jīng)營業(yè)績的快速增長。

隨著消費回暖和下游乳製品需求的持續(xù)增長，作為全球最大的原料奶供應(yīng)商，手握難以復(fù)刻的核心技術(shù)和全產(chǎn)業(yè)鏈佈局優(yōu)勢，優(yōu)然牧業(yè)有足夠的實力和定力面對短期波動，也有足夠長遠的眼光為公司和投資者抓住乳業(yè)上游賽道的發(fā)展機遇。