股價一度放量大跌11%！農(nóng)夫山泉怎麼了？

原創(chuàng)

一直以來，「賣水生意」被許多人視為是一條黃金賽道，業(yè)內(nèi)華潤飲料（02460.HK）、東鵬飲料（605499.SH）、農(nóng)夫山泉（09633.HK）等一些公司的業(yè)績常年實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

不過，3月25日的公告顯示，農(nóng)夫山泉2024年的業(yè)績突然遭遇「滑鐵盧」，增速出現(xiàn)了大幅下滑，表現(xiàn)遠不如同行華潤飲料。

而在3月26日，農(nóng)夫山泉的股價一度跳空放量大跌11%，此後出現(xiàn)回升。

業(yè)績增速大幅放緩，派息逾85億元

農(nóng)夫山泉是國內(nèi)包裝飲用水及飲料的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類別。

業(yè)績報告顯示，2024年，農(nóng)夫山泉實現(xiàn)營收428.96億元（人民幣，下同），同比微增0.5%；實現(xiàn)歸母淨利潤121.23億元，同比微增0.4%；每股基本盈利約為1.08元，同比增加0.4%；擬派發(fā)期末股息0.76元/股，合計派息85.47億元。

和往年表現(xiàn)相比，雖然農(nóng)夫山泉2024年的營收和歸母淨利潤均實現(xiàn)增長，但增速較往年大幅放緩，表現(xiàn)其實比較一般。

華潤飲料主要從事制造及經(jīng)銷包裝飲用水，其業(yè)務(wù)集中度比農(nóng)夫山泉更高，但兩者業(yè)務(wù)還是比較類似。

而在2024年，華潤飲料實現(xiàn)營收135.21億元，同比基本持平；期內(nèi)歸母淨利潤為16.37億元，同比增長23.1%。

粗略來看，農(nóng)夫山泉2024年利潤增速大幅低於華潤飲料的利潤增速。

農(nóng)夫山泉董事長在業(yè)績報告中稱：「2024年，農(nóng)夫山泉在品牌形象上遭受了歷史性的考驗。我們的包裝飲用水產(chǎn)品的市佔率經(jīng)歷了三個月的持續(xù)下滑，全年包裝飲用水產(chǎn)品收入下滑了21.3%，但仍然穩(wěn)居中國包裝飲用水市場佔有率第一的位置。2024年，我們新增安徽黃山水源地投入使用，也進一步鞏固了農(nóng)夫山泉在優(yōu)質(zhì)水源地佈局上不可撼動的優(yōu)勢。」

包裝飲用水承壓，茶飲料產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼

分產(chǎn)品來看，包裝飲用水產(chǎn)品在2024年實現(xiàn)收入159.52億元，同比下滑21.3%，佔營收的比重從2023年的47.5%降至2024年的37.2%。

據(jù)悉，2024年1月和2月，農(nóng)夫山泉的包裝飲用水產(chǎn)品銷售情況尚且良好，銷售收入同比增長19.0%，但全年收入?yún)s遭遇大幅下降。可見，自2024年2月底開始的那波網(wǎng)絡(luò)輿情對農(nóng)夫山泉的品牌及銷售產(chǎn)生了嚴重的負面影響，進而拖累了公司業(yè)績。

2024年4月，在包裝飲用水領(lǐng)域，農(nóng)夫山泉還重新推出了「綠瓶裝」純淨水產(chǎn)品，並且線上線下促銷動作不斷，一度大幅拉低瓶裝水的價格，和華潤飲料的怡寶、娃哈哈等競爭對手「貼臉」競爭，貢獻了收入增量。

不過，2024年，農(nóng)夫山泉的茶飲料產(chǎn)品繼續(xù)維持高速增長，實現(xiàn)收入167.45億元，同比大增32.3%，佔營收的比重增至39.0%，反超包裝飲用水產(chǎn)品，成為業(yè)績第一大來源。

茶飲料產(chǎn)品表現(xiàn)強勁，是因為農(nóng)夫山泉在這一細分領(lǐng)域有另一款無糖茶大單品東方樹葉。

不過，2024年下半年，茶飲料產(chǎn)品的收入同比增速為12.8%，有所放緩，這個點值得投資者關(guān)注。華泰證券表示，茶飲料產(chǎn)品下半年在高基數(shù)下收入降速，預(yù)計與行業(yè)競爭激烈及經(jīng)營節(jié)奏有一定關(guān)系，但東方樹葉仍具備優(yōu)勢地位。

此外，2024年，功能飲料產(chǎn)品錄得收入49.32億元，同比增長0.6%，佔營收的比重為11.5%；果汁飲料產(chǎn)品通過產(chǎn)品換代升級煥發(fā)新的活力，錄得收入40.85億元，同比增長15.6%，佔營收中為9.5%。

總的來看，雖然受輿情影響，農(nóng)夫山泉的包裝飲用水產(chǎn)品出現(xiàn)大幅下滑，但好在茶飲料產(chǎn)品延續(xù)了高速增長的態(tài)勢，給全年業(yè)績提供了有力支撐。

業(yè)績增長放緩之際，高層「換血」引關(guān)注

值得注意的是，3月25日的另一份公告顯示，集團監(jiān)事會宣佈於敏玉女士和劉熹悅先生因工作變動辭任監(jiān)事職務(wù)，於敏玉女士還同時辭任監(jiān)事會主席一職，二人辭任自公司2024年度股東大會選舉產(chǎn)生的新任監(jiān)事就任之日起生效，在這之前仍繼續(xù)履職。

為填補空缺，監(jiān)事會提名王媛女士和範靜晗女士為第八屆監(jiān)事會股東代表監(jiān)事候選人，其委任需經(jīng)年度股東大會批準，任期自批準之日起至第八屆監(jiān)事會任期屆滿，屆滿後可連選連任。

在農(nóng)夫山泉業(yè)績增長放緩之際，上述消息也引起了一些投資者的關(guān)注。