績後股價(jià)高開低走！平安好醫(yī)生首度盈利，表現(xiàn)不及預(yù)期？

原創(chuàng)

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域一直是資本市場所青睞的投資領(lǐng)域，孕育出眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

然而，在相當(dāng)長的一段時(shí)期內(nèi)，出身豪門，獲眾多資本加持的平安好醫(yī)生（01833.HK）始終深陷虧損泥潭。

在這方面，平安好醫(yī)生表現(xiàn)遜色於同處互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊的京東健康（06618.HK）和阿里健康（00241.HK） 。?

直到3月12日晚間，平安好醫(yī)生終於迎來了盈利預(yù)期兌現(xiàn)的重要時(shí)刻。

值得玩味的是，3月13日開盤，平安好醫(yī)生股價(jià)高開近3%後便迅速回落，一度跌幅接近4%，交投情緒低迷。

這不禁讓人疑惑，對於平安好醫(yī)生這一具有里程碑意義的時(shí)刻，二級市場究竟是因?yàn)榈却枚粫r(shí)反應(yīng)滯後，還是其交出的這份成績單並未達(dá)到投資者的預(yù)期呢？

營收重回正軌，醫(yī)療服務(wù)表現(xiàn)較好

平安好醫(yī)生是平安集團(tuán)醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈的旗艦，通過持續(xù)加強(qiáng)家庭醫(yī)生、養(yǎng)老管家兩大核心樞紐建設(shè)，目前已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療健康服務(wù)與養(yǎng)老服務(wù)提供商。

自2018年5月上市以來，平安好醫(yī)生就一直處於虧損狀態(tài)。

不過，最新發(fā)佈的業(yè)績報(bào)告顯示出積極變化。最新業(yè)績報(bào)告顯示，2024年，平安好醫(yī)生實(shí)現(xiàn)營收48.08億元（人民幣，下同），同比增長2.9%，出現(xiàn)回升，但距2021年的巔峰73.34億元仍有距離。

從業(yè)務(wù)來看，2024年，醫(yī)療服務(wù)板塊的收入同比增長4.9%至21.69億元。醫(yī)療服務(wù)板塊收入實(shí)現(xiàn)增長主要是由於平安好醫(yī)生與平安集團(tuán)綜合金融業(yè)務(wù)持續(xù)加深協(xié)同，提供以家庭醫(yī)生為樞紐的豐富醫(yī)療服務(wù)，如線上問診、就醫(yī)協(xié)助、專家問診、慢病管理等。

而健康服務(wù)板塊的收入為23.56億元，同比下降7.6%，主要系受一次性因素影響導(dǎo)致部分業(yè)務(wù)集中履約，2023年收入基數(shù)較高。

此外，養(yǎng)老服務(wù)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入2.83億元，同比飆增413.5%，且這部分業(yè)務(wù)的毛利率同比大增16.5個(gè)百分點(diǎn)至29.1%。

從支付方來看，來自綜合金融客戶端（F端）的收入為24.17億元，同比增長9.6%，主要得益於ARPU（單客收入）同比增長17.6%。

來自企業(yè)端（B端）的收入為14.32億元，同比增長32.7%，增速顯著更高。數(shù)據(jù)顯示，B端累計(jì)服務(wù)企業(yè)客戶數(shù)達(dá)2049家，同比增長35.9%。其中，86%的客戶來自平安集團(tuán)渠道，14%的客戶來自自主拓展渠道；同時(shí)，「體檢+」與「健管+」重合客戶數(shù)，累計(jì)同比增長18.4%。

進(jìn)一步細(xì)分，作為B端核心增長驅(qū)動力的企康業(yè)務(wù)收入大幅增長，錄得10.51億元，同比增長9.5%，環(huán)比增長69.7%。

費(fèi)用管控得力，實(shí)現(xiàn)年度盈利

在利潤端，2024年平安好醫(yī)生實(shí)現(xiàn)歸母淨(jìng)利潤8142.8萬元，經(jīng)調(diào)整淨(jìng)利潤為1.58億元，成功實(shí)現(xiàn)首次年度盈利。

股東回報(bào)方面，2024年，平安好醫(yī)生向全體股東實(shí)施了每股9.7港元的特別股息，同時(shí)股東也可以選擇以股代息。

在全年?duì)I收僅同比增長2.9%的情況下，平安好醫(yī)生卻實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，秘訣在哪里？

2024年，平安好醫(yī)生通過AI賦能、加強(qiáng)投產(chǎn)管控等方式，資源配置效率持續(xù)優(yōu)化提升。

另外，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，費(fèi)用率同比下降14.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售及營銷費(fèi)用同比下降8.6%至7.64億元，管理費(fèi)用同比下降37.2%至9.30億元。

一方面，平安好醫(yī)生的員工數(shù)量在持續(xù)下降，2021年時(shí)尚有員工3425名，2024年只剩下1563名。

另一方面，費(fèi)用管控得力要?dú)w功於AI技術(shù)的發(fā)展及應(yīng)用。

平安好醫(yī)生在業(yè)績報(bào)告中表示，公司在「平安醫(yī)博通」多模態(tài)大模型、「平安醫(yī)家人」醫(yī)生工作臺基礎(chǔ)上，現(xiàn)已完成DeepSeek部署及部分場景應(yīng)用驗(yàn)證，這標(biāo)志著公司在搶佔(zhàn)AI醫(yī)療「風(fēng)口」上邁出重要一步。

通過AI賦能，2024年內(nèi)，醫(yī)療服務(wù)各環(huán)節(jié)的效率及質(zhì)量指標(biāo)均有明顯提升：

AI體檢報(bào)告解讀實(shí)現(xiàn)100%覆蓋，解析精準(zhǔn)率達(dá)98%；

醫(yī)療單據(jù)實(shí)時(shí)解析準(zhǔn)確率超90%，輔診準(zhǔn)確率超95%；

智能推薦準(zhǔn)確率達(dá)99%，對問診、電子病歷填寫實(shí)現(xiàn)全程、全量質(zhì)量控制；

慢病管理改善率達(dá)90%。

在整體醫(yī)療效率提升方面，2024年內(nèi)，家醫(yī)服務(wù)效能提升約62%，專醫(yī)效能提升約42%，健康管理師服務(wù)效能提升約55%。

隨著DeepSeek大模型的接入和場景驗(yàn)證，平安好醫(yī)生還將持續(xù)推進(jìn)對平安集團(tuán)2.4億個(gè)人金融客戶的醫(yī)療服務(wù)覆蓋和健康檔案建立；並充分利用醫(yī)險(xiǎn)數(shù)據(jù)閉環(huán)的獨(dú)特優(yōu)勢，加速推進(jìn)AI大模型在復(fù)雜疾病的多學(xué)科會診等場景的應(yīng)用。

結(jié)語

總的來看，平安好醫(yī)生2024年的營收表現(xiàn)一般，僅實(shí)現(xiàn)小幅回升，之所以能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要還是得益於費(fèi)用管控得力、提質(zhì)增效。此外，在醫(yī)保改革大背景下，如何捕捉商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)發(fā)展機(jī)遇實(shí)現(xiàn)收入騰飛，重回巔峰，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

不過，平安好醫(yī)生績後的股價(jià)出現(xiàn)高開低走的情況，或表明一些投資者對2024年的成績單並不是那麼滿意，這一點(diǎn)也值得投資者關(guān)注。

另有分析認(rèn)為，平安好醫(yī)生盈喜在2024年上半年已有體現(xiàn)，股價(jià)也從觸底反彈，目前也累計(jì)不少漲幅，也積攢不少獲利盤，不排除有資金借盈喜之機(jī)獲利了結(jié)。

據(jù)富途數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日發(fā)稿，平安好醫(yī)生年初至今股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)25.6%。這一數(shù)值超過了同期京東健康19%的漲幅以及眾安在線6.7%的漲幅。