港股洛陽鉬業刷新歷史新高，資源巨頭價值重估

原創

12月3日，千億大白馬洛陽鉬業（03993.HK）漲2.96%，再度刷新歷史新高，A股的洛陽鉬業（603993.SH）亦同步上漲2.5%。

在標桿效應的帶動下，今日港、A兩市不少有色概念股活躍，雲鋁股份（000807.SZ）、北方銅業（000737.SZ）、羅平鋅電（002114.SZ）、中國鋁業（02600.HK）均上漲。

值得注意的是，今年以來，洛陽鉬業港股累計漲幅超263%，其A股今年累計漲幅超175%。強勢表現背後，是公司核心產品鈷與銅價格的雙重驅動與自身業績的強勁支撐。

鈷價強勢回歸，「鈷奶奶」行情再現

洛陽鉬業是鈷業龍頭企業，公司股價上行和這一輪「鈷奶奶」行情有關。

消息面，12月3日，長江現貨鈷均價報41.7萬元/噸，較上一交易日上漲2000元，在前期上漲基礎上進一步走強，考慮到2025年初鈷價僅約為16.9萬元/噸，其年內漲幅已逼近150%。

鈷是一種重要的戰略金屬，也是動力電池的關鍵原材料之一，鈷在新能源汽車領域有著舉足輕重的地位。鈷價年內的走強，一方面是下遊鋰電池行業景氣度復蘇，另一方面，主要是源於供給端的變化。

今年2月以來，剛果（金）實施鈷產品臨時出口禁令並多次延期，導致全球鈷供應明顯收緊。10月份，剛果（金）戰略礦產市場監管控製局重磅宣佈，結束鈷出口禁令，改為實行出口配額製度。

有分析人士指出，剛果（金）正式向鈷的配額製過渡，背後反映出全球新能源關鍵礦產供應鏈的重要性，預計未來越來越多的資源保有國將會意識到，戰略稀缺資源的長期「賤賣」是不可持續的，必須要控製供給來保證可觀的價格水平，並以此撬動一定的地緣話語權，並維護自身權益。

考慮到剛果（金）政府挺價的決心，不少機構認為，鈷價中長期中樞仍有望上行。強勢回歸的「鈷奶奶」行情成為洛陽鉬業股價的重要催化劑。

銅價創新高，「銅博士」開啓長週期景氣

除鈷之外，作為「工業金屬之王」的銅亦為公司提供強勁動能。近期倫銅價格突破1.1萬美元/噸，創歷史新高，背後是宏觀與基本面的雙重驅動。

從基本面來看，銅礦端產能釋放緩慢，海外礦區擾動加劇供應壓力，行業供需結構性矛盾仍存。需求方面，從消費電子、汽車、房地產和AI數據中心，銅的應用無處不在。銅素有「銅博士」之稱，其需求量一直是反映全球宏觀經濟的可靠指標。

據瑞士跨國商品貿易公司託克預測，到2035年，電動汽車、人工智能(AI)、電力基礎設施和自動化熱潮將推動至少1000萬噸銅的額外需求。有業內人士指出，銅的需求仍持續增長。銅價上行週期方興未艾，多維度共振下或迎來長期價值重估。

另外，不少機構認為，整體來看，美聯儲降息升溫、全球流動性寬松對大宗商品的價格偏積極，這也驅動了銅價區間穩步上移。

業績靚麗，估值仍具吸引力

在「鈷銅雙輪驅動」下，洛陽鉬業業績迎來爆發式增長。

此前公司發佈三季報，前三季度公司歸母淨利潤達142.8億元，創下了歷史同期新高，淨利潤同比增幅達到72.61%。這一業績超越了去年全年水平，標誌著其在持續增長中的強勁勢頭。

單季度來看，公司第三季度歸母淨利潤達56.08億元，同比大幅增長96.40%，環比亦顯著增長，分析師指出，洛陽鉬業盈利增長主要繫銅、鈷價格上漲，且公司銅產銷量增加。

在業績、漲價的預期下，公司股價也大幅攀升，今年以來，洛陽鉬業港股累計漲幅超263%，其A股今年累計漲幅超175%。

即便如此，有券商分析師表示，洛陽鉬業當前估值仍不高，相比其2026年業績預期，公司當前市盈率僅約11倍左右，仍不失為佈局的黃金窗口。

第十二屆港股100強揭榜在即，洛陽鉬業成績如何？

當前黃金、銅、鈷、白銀等核心礦產正集體步入上行週期，價格紅利不僅推動相關港股企業業績實質釋放，更帶動估值從歷史低位修復，形成「業績增長疊估值擡升」的戴維斯雙擊行情，洛陽鉬業等龍頭企業備受市場追捧。

在此背景下，2025香港財富管理高峰論壇暨第十二屆港股100強頒獎盛典即將重磅啓幕。作為香港資本市場的價值標桿與投資風向標之一，今年哪些港股礦業標的能憑借硬實力躋身榜單之列，這一懸念即將揭曉。