【百?gòu)?qiáng)透視】18A公司呼籲降低港股通門檻，原因何在？

原創(chuàng)

近些年，「資本寒冬」成為了生物醫(yī)藥領(lǐng)域的熱詞，一級(jí)市場(chǎng)投融資遇冷，二級(jí)市場(chǎng)也一度陷入流動(dòng)性困境之中。

醫(yī)藥魔方InvestGo數(shù)據(jù)庫(kù)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)投融資事件共計(jì)630起，同比下降27.8%，融資總額同比下降1.1%至421.6億元人民幣。可見(jiàn)，一級(jí)市場(chǎng)的投融資環(huán)境仍有待繼續(xù)恢復(fù)。

另一邊，開發(fā)新藥的過(guò)程既漫長(zhǎng)又昂貴，需要巨額資金的支持。對(duì)於許多尚未盈利的生物科技企業(yè)而言，它們?nèi)狈Ψ€(wěn)定的收入來(lái)源，主要依賴融資來(lái)推動(dòng)新藥的研發(fā)和商業(yè)化，因此，改善投融資環(huán)境對(duì)這些企業(yè)至關(guān)重要。

在這樣的背景下，今年以來(lái)，多家港股上市公司已經(jīng)聯(lián)合發(fā)起倡議，希望擴(kuò)大港股通的覆蓋範(fàn)圍，並調(diào)整相關(guān)的準(zhǔn)入門檻，其中就包括多家在港股上市的生物科技公司。

第三次聯(lián)名呼籲調(diào)整港股通標(biāo)準(zhǔn)

日前，41家港股公司向證監(jiān)會(huì)、香港證券及期貨事務(wù)檢查委員會(huì)、上交所等機(jī)構(gòu)發(fā)出聯(lián)名信，呼籲對(duì)港股通的渠道進(jìn)行擴(kuò)容，並調(diào)整相關(guān)門檻。

據(jù)悉，上述41家公司中有近半數(shù)是未實(shí)現(xiàn)盈利的生物科技企業(yè)，即所謂的18A公司，屬於創(chuàng)新藥行業(yè)。

具體來(lái)看，聯(lián)名信呼籲對(duì)以下一些方面進(jìn)行調(diào)整。

第一，降低港股通進(jìn)入門檻：提高恒生指數(shù)累計(jì)市值覆蓋率，將恒生指數(shù)累計(jì)市值覆蓋率從94%提高至96%，讓更多香港上市公司具備納入恒指和進(jìn)入港股通的條件。

第二，暫緩「出通」調(diào)整：已在港股通名單里且「連續(xù)十二個(gè)月底平均市值低於40億」的香港上市公司，暫緩對(duì)這些公司的「出通」調(diào)整，維持其港股通渠道的暢通。

聯(lián)名信還建議，對(duì)過(guò)去12個(gè)月，即2024年2月16日季度檢討結(jié)果和擬在2024年8月16日季度檢討結(jié)果中被調(diào)出恒生綜合指數(shù)的香港上市公司，參考第一點(diǎn)和第二點(diǎn)呼籲進(jìn)行追溯調(diào)整，自動(dòng)重新納入恒生綜合指數(shù)和港股通。

第三點(diǎn)，支持港股18A公司進(jìn)入港股通：港股18A公司自動(dòng)納入港股通，且被移出港股通的港股18A公司能自動(dòng)重新列入港股通交易標(biāo)的。

值得一提的是，在今年5月，其實(shí)就有19家港股Biotech（生物科技公司）致信香港交易所（00388.HK），希望對(duì)港股通標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。8月份，又有19家港股公司再次向包括港交所在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)發(fā)出聯(lián)名信，不過(guò)這次的19家公司不全是Biotech。

因此，此次其實(shí)是今年第三次有港股公司發(fā)出聯(lián)名信。這41家聯(lián)名的公司表示，對(duì)於港股上市企業(yè)而言，流動(dòng)性是支撐公司估值和投資者信心的關(guān)鍵因素。中國(guó)的創(chuàng)新藥行業(yè)最受中國(guó)投資人關(guān)注，港股通作為連接港股與A股的重要橋梁，納入港股通意味著公司能夠吸引內(nèi)地資金，對(duì)流動(dòng)性能起到很大的改善作用。

多家18A公司現(xiàn)金流吃緊

需要指出的是，之所以港股市場(chǎng)的18A公司屢次積極提出倡議，希望進(jìn)入港股通，提升流動(dòng)性，很大程度上或許要?dú)w因於一些企業(yè)的現(xiàn)金流處?kù)冻跃o狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，在54家後綴帶「B」的18A公司中，只有8家在今年上半年實(shí)現(xiàn)了盈利，佔(zhàn)比僅為15%，這也就是說(shuō)絕大多數(shù)在港股上市的生物科技企業(yè)處?kù)段从麪顟B(tài)，無(wú)法持續(xù)「自我造血」。

而結(jié)合上半年末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及上半年淨(jìng)利潤(rùn)虧損來(lái)看，有多家企業(yè)處?kù)侗容^危險(xiǎn)的狀態(tài)。其中，微創(chuàng)機(jī)器人-B（02252.HK）等一些18A公司上半年末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物要少於上半年的虧損。

此外，宜明昂科-B（01541.HK）、綠竹生物等多家公司的現(xiàn)金流狀態(tài)也不太安全。

對(duì)於這些現(xiàn)金流吃緊的18A公司來(lái)說(shuō)，多快好省的補(bǔ)充現(xiàn)金流還得是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資，而這和公司在市場(chǎng)上的流動(dòng)性息息相關(guān)。

結(jié)語(yǔ)

由於美聯(lián)儲(chǔ)開啓降息，以及國(guó)內(nèi)一系列利好政策的出臺(tái)，近期港股市場(chǎng)迎來(lái)了一波顯著上漲，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性其實(shí)在持續(xù)改善。

而從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，展望後市，創(chuàng)新藥也是廣泛被看好的領(lǐng)域之一。

其中，東海證券近日在研報(bào)中指出，創(chuàng)新藥作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要方向之一，2024年從中央到地方出臺(tái)多項(xiàng)政策全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展，進(jìn)入四季度創(chuàng)新藥領(lǐng)域支持政策逐步推進(jìn)，創(chuàng)新藥醫(yī)保談判也即將落地。隨著政策支持持續(xù)加碼，看好創(chuàng)新藥板塊成長(zhǎng)彈性。整體來(lái)看，2024年創(chuàng)新藥公司核心產(chǎn)品有望持續(xù)放量，收入端有望保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著三季報(bào)開始陸續(xù)披露，建議關(guān)注上市公司業(yè)績(jī)邊際變化，精選細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

值得注意的是，財(cái)華社的第八屆「港股100強(qiáng)」就關(guān)注到了新經(jīng)濟(jì)生物科技領(lǐng)域，並設(shè)立了新經(jīng)濟(jì)生物科技公司獎(jiǎng)。

而最新的第十一屆「港股100強(qiáng)」活動(dòng)即將舉辦，此次設(shè)立了醫(yī)藥榜、生物科技榜，有哪些18A公司能上榜值得關(guān)注。