【大行報(bào)告】富達(dá)國(guó)際：聯(lián)儲(chǔ)局議息結(jié)果對(duì)亞洲各央行的影響

原創(chuàng)

財(cái)華社2025年9月18日訊，9月18日淩晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣佈將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%區(qū)間，這是2025年首次降息，也是自2024年12月以來(lái)的首次政策轉(zhuǎn)向。

對(duì)此，富達(dá)國(guó)際亞洲經(jīng)濟(jì)分析師劉培幹表示：最近數(shù)季，大部分亞洲央行逐步減息以刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。惟受限於聯(lián)儲(chǔ)局維持利率不變，收益率差距擴(kuò)大。即使亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力疲弱，因擔(dān)憂匯率穩(wěn)定性，而限製更積極的減息行動(dòng)。

劉培幹認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)局昨日（9月17日）宣佈減息0.25厘，政策焦點(diǎn)由通脹持續(xù)性轉(zhuǎn)向勞動(dòng)市場(chǎng)疲弱跡象。儘管未來(lái)進(jìn)一步減息路向仍具不確定性，需視數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但這次減息及市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步寬松的預(yù)期，已緩解部分對(duì)美國(guó)收益率差距的擔(dān)憂。這將促使部分亞洲央行進(jìn)一步寬松，尤其是面臨較大當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)壓力的經(jīng)濟(jì)體。整體而言，區(qū)內(nèi)政策取向?qū)②呄蚋鼘捤桑伸陡鞯亟?jīng)濟(jì)狀況不同，例如當(dāng)?shù)赝涀邉?shì)、出口提前出貨所帶來(lái)的回調(diào)程度，以及對(duì)美國(guó)和中國(guó)內(nèi)地等主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)依賴程度，預(yù)期政策分歧持續(xù)。

「中國(guó)人民銀行今日在公開(kāi)市場(chǎng)操作中維持7天期逆回購(gòu)利率於1.4%不變。由於中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然不均衡，富達(dá)預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)局恢復(fù)寬松政策將為人行提供更多操作空間，以應(yīng)對(duì)其多重政策目標(biāo)，包括支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、恢復(fù)通脹水平及維持人民幣匯率穩(wěn)定性。」劉培幹強(qiáng)調(diào)道。

劉培幹指出，日本銀行將於明日（9月19日）舉行政策會(huì)議。儘管市場(chǎng)普遍預(yù)期日本央行本次會(huì)議不會(huì)改變政策設(shè)定，但由於日本通脹仍高於目標(biāo)水平，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)仍可能加息。印度面臨美國(guó)加徵關(guān)稅帶來(lái)增長(zhǎng)挑戰(zhàn)，推動(dòng)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能偏向當(dāng)?shù)卦鲩L(zhǎng)。不過(guò)，印度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)接近印度儲(chǔ)備銀行2-6% 目標(biāo)區(qū)間的下限，適時(shí)仍有足夠政策寬松空間以應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)壓力。隨著聯(lián)儲(chǔ)局減息，印度儲(chǔ)備銀行可進(jìn)一步放寬政策，而無(wú)需過(guò)度擔(dān)心收益率差距及其對(duì)外匯市場(chǎng)的潛在影響。

對(duì)於其他亞洲地區(qū)的影響，劉培幹認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)局減息及美元走弱的可能性，將為各地央行在維持外匯穩(wěn)定與本地政策支持方面提供更多靈活性。通脹遠(yuǎn)低於目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體，如泰國(guó)和印尼，將有更多空間調(diào)整政策。印尼央行本週在聯(lián)儲(chǔ)局議息前率先減息0.25厘，政策取向轉(zhuǎn)趨鴿派，未來(lái)將更專注於支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而通脹接近目標(biāo)的地區(qū)，如澳洲和韓國(guó)，仍有機(jī)會(huì)維持寬松政策，但在未來(lái)數(shù)季可能接近中性利率。至於受惠於人工智能需求上升的地區(qū)，如馬來(lái)西亞，目前或無(wú)需採(cǎi)取更鴿派的政策。