【百?gòu)?qiáng)透視】啤酒股業(yè)績(jī)分化，百威亞太淨(jìng)利下滑

原創(chuàng)

截至10月31日，除在港上市的華潤(rùn)啤酒（00291.HK）、香港生力啤外，其他啤酒股均已披露2024年三季報(bào)。

一般來(lái)說(shuō)，橫跨夏季高溫、中秋等節(jié)日的第三季度都是啤酒的銷售旺季，今年更是還有奧運(yùn)會(huì)等大型賽事助力，但啤酒消費(fèi)似乎並沒(méi)有那麼「旺」，啤酒股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也比較一般。

啤酒股業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，百威遭遇下滑

從2024年前三季度的整體情況來(lái)看，期內(nèi)ST西發(fā)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)21.79%至2.99億元（以下元均指人民幣），歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)144.96%至0.24億元，雖然規(guī)模比較小，但增速亮眼。

另外，燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒、惠泉啤酒的營(yíng)收、歸母淨(jìng)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且三家公司的歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比增幅均超過(guò)24%，增幅明顯高於營(yíng)收增幅。

相較而言，蘭州黃河前三季度的歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比大幅下滑445.30%，虧損了0.39億元，降幅巨大。

大型啤酒股中，百威亞太（01876.HK）的表現(xiàn)較差，前三季度的營(yíng)收同比下降6.1%至51.04億美元，歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比下降15.20%至7.42億美元。

百威亞太首席執(zhí)行官及聯(lián)席主席在業(yè)績(jī)報(bào)告中表示：「2024年前九個(gè)月，我們的表現(xiàn)受到中國(guó)行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)疲弱影響，但被我們區(qū)域佈局中持續(xù)錄得強(qiáng)勁表現(xiàn)的韓國(guó)市場(chǎng)所部分抵銷。」

值得一提的是，從第三季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，目前僅蘭州黃河的歸母淨(jìng)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，其他已披露業(yè)績(jī)的啤酒股均實(shí)現(xiàn)盈利。

從同比增速來(lái)看，表現(xiàn)依然分化明顯，其中ST西發(fā)表現(xiàn)最佳，第三季度歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)203.76%，主要系去年同期出現(xiàn)虧損。

此外，惠泉啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒的歸母淨(jìng)利潤(rùn)也在第三季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

不過(guò)，青島啤酒（600600.SH）、百威亞太這兩家龍頭的表現(xiàn)並不好，其中青島啤酒第三季度歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比下降9.03%至13.48億元；而百威亞太第三季度的歸母淨(jìng)利潤(rùn)為2.01億美元，上年同期為3億美元。

而從第三季度歸母淨(jìng)利潤(rùn)的環(huán)比增速來(lái)看，除了惠泉啤酒、ST西發(fā)外，其餘啤酒股的環(huán)比增速均為負(fù)值，青島啤酒的歸母淨(jìng)利潤(rùn)更是從二季度的20.44億元大降至三季度的13.48億元。

青島啤酒也在業(yè)績(jī)報(bào)告中稱，第三季度，面對(duì)國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)消費(fèi)低迷的嚴(yán)峻形勢(shì)，公司堅(jiān)守戰(zhàn)略定力，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，同時(shí)公司加大市場(chǎng)銷售費(fèi)用投入和市場(chǎng)推廣力度，積極開(kāi)拓市場(chǎng)。

百威亞太則在業(yè)績(jī)報(bào)告中指出，中國(guó)市場(chǎng)在2024年第三季度，行業(yè)表現(xiàn)放緩，消費(fèi)意願(yuàn)疲弱，特別是餐飲渠道的人流及消費(fèi)減緩，影響銷量減少14.2%。

重磅榜單即將發(fā)佈，啤酒股是否值得期待？

關(guān)於行業(yè)發(fā)展，國(guó)信證券在10月28日的研報(bào)中指出，2024年三季度，食品飲料板塊基金重倉(cāng)比例下降，白酒、啤酒超配比例收窄。

國(guó)信證券稱，第三季度行業(yè)需求仍有壓力，但政策加碼有望促進(jìn)啤酒行業(yè)企穩(wěn)改善，堅(jiān)守高業(yè)績(jī)確定性個(gè)股。

銀河證券在近期的研報(bào)中稱，9月啤酒零售額同比增長(zhǎng)0.2%，8、9兩月銷售表現(xiàn)整體好於此前。9月啤酒進(jìn)口量同比增長(zhǎng)24.5%，延續(xù)8月以來(lái)的低基數(shù)下快速恢復(fù)趨勢(shì)。進(jìn)口啤酒量佔(zhàn)比較小，但平均價(jià)格較高。兩項(xiàng)結(jié)合整體反映了8-9月啤酒消費(fèi)景氣度較此前好轉(zhuǎn)，且進(jìn)口啤酒銷量的恢復(fù)使大家不必對(duì)啤酒的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)過(guò)於悲觀。

另外，9月主要原材料大麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行，預(yù)示著2025年依然會(huì)有比較有利的採(cǎi)購(gòu)價(jià)格。包裝材料方面，9月玻璃價(jià)格有明顯下行，預(yù)計(jì)將對(duì)三季度-四季度成本端有有利貢獻(xiàn)。

銀河證券還指出，不斷出臺(tái)的政策有望刺激消費(fèi)環(huán)境改善，目前酒類板塊估值已低，未來(lái)有望迎來(lái)基本面改善和估值提升的雙重利好。

國(guó)聯(lián)證券也在近期的研報(bào)中表示，消費(fèi)端而言，預(yù)計(jì)第三季度受餐飲與娛樂(lè)渠道客流不及預(yù)期以及企業(yè)主動(dòng)控制庫(kù)存影響行業(yè)整體量仍有所承壓，分價(jià)位段看，6-8元價(jià)格帶產(chǎn)品韌性較強(qiáng)，整體看升級(jí)延續(xù)放緩，隨著宏觀政策發(fā)力，啤酒量?jī)r(jià)有望修復(fù)。成本方面，第三季度主要原料延續(xù)下行或低位企穩(wěn)，啤酒企業(yè)成本紅利進(jìn)一步兌現(xiàn)。

整體來(lái)看，雖然當(dāng)下行業(yè)或許仍然存在承壓的情況，但上述機(jī)構(gòu)對(duì)啤酒行業(yè)的未來(lái)並不悲觀。

值得注意的是，作為消費(fèi)領(lǐng)域的重要品類，百威亞太、華潤(rùn)啤酒等啤酒股龍頭此前曾多次入選「港股100強(qiáng)」榜單，並取得不俗排名。

而據(jù)港股100強(qiáng)官網(wǎng)顯示，由港股100強(qiáng)研究中心主辦，財(cái)華社、富途安逸協(xié)辦，香港大公文匯財(cái)經(jīng)公關(guān)集團(tuán)等媒體機(jī)構(gòu)支持的2024香港上市公司發(fā)展高峰論壇暨第十一屆「港股100強(qiáng)」頒獎(jiǎng)典禮，將於2024年11月11日下午在香港會(huì)展中心隆重舉行。此次活動(dòng)將針對(duì)如何進(jìn)一步鞏固香港全球財(cái)富管理樞紐和資本市場(chǎng)集資中心的地位，以及在新時(shí)代背景下如何豐富金融科技生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行深入探討。 

此次哪些啤酒股能再次入選最新屆「港股100強(qiáng)」榜單？