恒科勁漲！中國資產大受青睞，美股科技股要走跌？

原創

在DeepSeek-R1大模型的助力下，節後中國資產開啓了一波牛市。數據顯示，1月14日以來，納斯達克中國金龍指數累漲近21%，成分股中的金山雲（KC.US）、阿里巴巴（BABA.US）等多股迎來大漲。

港股方面，1月14日以來，恒生指數累漲近20%，恒生科技指數更是飆升近31%。恒生科技指數成分股中，阿里健康（00241.HK）、金蝶國際（00268.HK）、小米集團-W（01810.HK）等多股也都迎來大幅上漲。

A股表現稍弱，但自1月14日以來，科創綜指也累漲了近11%。

中國資產飆漲的背後，有外資機構的頻頻看好。例如，高盛在2月份發佈的研報中指出，DeepSeek的崛起意味著AI行業的發展正從硬件基礎設施層向軟件應用層轉移，這一趨勢為全球市場的多元化發展提供了新的機遇，尤其是中概科技股中長期價值重估的機會。

此外，中國資產飆漲的背後也有資金的支持。高盛指出，截至2月7日的數據顯示，高盛全球範圍內的主經紀商（PB）業務中，中國在岸和離岸股票合計成為今年「名義淨買入量最大的市場」。

一時之間，機構和資金的目光似乎都轉向了中國科技資產。有一些投資者認為，中國資產的持續走強或會對美股市場的資金產生虹吸效應，進而導致已積累巨大漲幅的美股科技股走向下跌。

事實真的如此嗎？

2月13日（當地時間），特斯拉（TSLA.US）大漲5.77%，英偉達（NVDA.US）上漲3.16%，蘋果（AAPL.US）、谷歌（GOOGL.US）等多科技股也大多錄得上漲，博通（AVGO.US）、臺積電（TSM.US）遭遇下跌。

DeepSeek-R1的橫空出世的確導致了英偉達等科技股出現暴跌，但從1月14日以來的表現來看，Meta（META.US）大漲了近20%，蘋果、英偉達則是微漲，微軟、谷歌等一些科技股則是微跌狀態，特斯拉表現較差，累跌了11.75%。

總的來看，中國資產持續走強當然會吸走一部分美股市場的資金，但說這種情況會導致美股科技股大跌多少有些言過其實。事實上，美股市場的科技股在近年經歷一輪波瀾壯闊的AI牛市後，本身就有盤整、消化的需求，科技板塊近期的走勢仍在正常範圍之內。

但需要指出的是，對於美股科技股後續的走勢，機構之間的看法和做法其實也存在著分歧。

據悉，1月底，橋水基金創始人達利歐認為，投資者對AI的狂熱助長了美股的「泡沫」，其程度類似於千禧年互聯網泡沫破滅前的情形。達利歐稱，「定價已經達到了較高水平，同時還存在利率風險，這種組合可能會刺破泡沫。」

而根據美國證券交易委員會（SEC）披露，橋水遞交了截至2024年12月30日的第四季度持倉報告（13F）。

數據顯示，橋水在第四季度對主要持倉的科技股都進行了減持，尤其是近年備受關注的「美股七巨頭」中，除特斯拉以外的其他「六大巨頭」都遭到了大幅減持，同時新建倉了特斯拉。

在另一邊，儘管受到了DeepSeek-R1的衝擊，但有分析師仍對一些科技股表達了看好之意，尤其是看好「AI總龍頭」英偉達的增長潛力。

例如，瑞穗分析師Vijay Rakesh維持對英偉達的買入評級，目標價為175美元。Rakesh對英偉達2025年下半年的表現持樂觀態度，主要客戶微軟Azure、亞馬遜AWS和谷歌雲將增加2025年的資本支出，此外還有望在2025年獲得來自甲骨文雲基礎設施（OCI）的額外推動，以及在2026年獲得OpenAI和蘋果的推動。

Argus分析師Jim Kelleher也重申了對英偉達的買入評級，目標價為175美元。Jim Kelleher認為，儘管DeepSeek的消息導致英偉達股價波動，但英偉達在滿足所有領先AI和雲服務提供商的需求方面擁有巨大的競爭優勢。