實現(xiàn)盈利！股價放量飆升17%，信達生物業(yè)績迎質(zhì)變？

原創(chuàng)

近期創(chuàng)新藥板塊頻傳好消息，多家創(chuàng)新藥企在2024年取得亮眼業(yè)績，這也激發(fā)了一些投資者的熱情，帶動股價上行。

而在3月27日，創(chuàng)新藥概念再度走強，百濟神州（06160.HK）、君實生物（01877.HK）、科倫博泰生物-B（06990.HK）、信達生物（01801.HK）等多股迎來上漲。

其中，信達生物在高開後一路上攻，最終放量飆升逾17%，漲勢如虹。

結合消息面來看，信達生物的突然飆升也和最新披露的業(yè)績有關。

營收再創(chuàng)新高，虧損大幅收窄

信達生物是國內(nèi)領先的創(chuàng)新藥企，致力於研發(fā)、生產(chǎn)和銷售腫瘤、心血管及代謝（CVM）、自身免疫、眼科等重大疾病領域的創(chuàng)新藥物，已有15個產(chǎn)品上市，包括信迪利單抗注射液（達伯舒®），貝伐珠單抗注射液（達攸同®），阿達木單抗注射液（蘇立信®），利妥昔單抗注射液（達伯華®），佩米替尼片（達伯坦®），奧雷巴替尼片（耐立克®），雷莫西尤單抗注射液（希冉擇®）等。

此外，目前還有3個品種在NMPA審評中，4個新藥分子進入Ⅲ期或關鍵性臨床研究，還有15個新藥品種已進入臨床研究。

3月26日盤後披露的業(yè)績報告顯示，2024年，信達生物實現(xiàn)營收94.2億元（人民幣，下同），同比增長51.8%，再創(chuàng)新高。

信達生物表示，營收的大幅增長來自於達伯舒®（信迪利單抗注射液）及其他主要產(chǎn)品的領導地位鞏固，新產(chǎn)品快速放量和有效的商業(yè)化策略。

反映在業(yè)務上，2024年，信達生物的產(chǎn)品收入為82.3億元，同比增長43.6%；此外，授權費收入為11.0億元，同比增長145.9%；年內(nèi)研發(fā)服務費收入0.9億元，同比增長209.2%。

而在營收大幅增長的基礎上，信達生物年內(nèi)毛利約79.1億元，同比增長56.1%，毛利率為84.0%，較2023年提升2.3個百分點，主要得益於產(chǎn)量增加及成本持續(xù)優(yōu)化。

費用方面，2024年，信達生物的行政費用同比下降1.6%至7.4億元，不過銷售費用同比增長40.2%至43.5億元，研發(fā)費用同比增長20.4%至26.8億元。

在國際財務報告準則下，信達生物年內(nèi)虧損為0.95億元，同比大幅收窄90.8%。不過，根據(jù)非國際財務報告準則（Non-IFRS），信達生物年內(nèi)利潤達3.3億元，上年為虧損5.1億元，上市以來首次實現(xiàn)了Non-IFRS利潤和EBITDA轉正的突破。

另外，截至2024年末，信達生物持有銀行結餘及現(xiàn)金，定期存款，其他金融資產(chǎn)中的結構性產(chǎn)品及投資票據(jù)約達102.2億元，在手資金比較充裕。

產(chǎn)品收入目標直指200億，這些產(chǎn)品值得關注

在業(yè)績相關材料中，信達生物表示，到2027年，產(chǎn)品收入的目標是增至200億元。

而這除了要求腫瘤管線的核心產(chǎn)品實現(xiàn)收入持續(xù)增長外，也需要其他一些重磅產(chǎn)品給予助力，而信達生物將達伯舒®、瑪仕度肽、匹康奇拜單抗、信必敏®列為四大領域基石產(chǎn)品。

其中，瑪仕度肽（IBI362）是由信達生物和禮來制藥共同推進的一款GCG/GLP-1雙重激動劑，針對減重、2型糖尿病（T2D）及諸多代謝相關疾病。2024年2月和8月，信達生物已向NMPA遞交了瑪仕度肽減重和2型糖尿病的上市申請，申萬宏源近日稱，瑪仕度肽有望於2025年上半年在國內(nèi)獲批上市，成為信達生物CVM領域的重磅產(chǎn)品。

眾所周知，近些年，減肥藥成為了全球醫(yī)藥市場的「明星產(chǎn)品」，之所以如此是因為減肥藥市場需求非常龐大，率先入局的企業(yè)有望通過減肥藥產(chǎn)品大賺，這一點在禮來（LLY.US）和諾和諾德（NVO.US）身上已經(jīng)得到驗證。

根據(jù)海通國際近期發(fā)佈的研報，減重適應癥上，國內(nèi)目前只獲批了兩款GLP-1RA新藥（司美格魯肽、替爾泊肽），預計瑪仕度肽能夠憑借優(yōu)異降糖減重效果+獨特肝臟益處+多重代謝獲益，在進口藥教育好市場的前提下，疊加信達生物的銷售能力，提高國內(nèi)GLP-1RA藥品的市場滲透率，快速放量。測算國內(nèi)風險調(diào)整後峰值76.5億元。

業(yè)績報告顯示，信必敏®（IGF-1R抑制劑）於2025年3月獲批，作為中國甲狀腺眼病領域70年來首款新藥將重塑疾病治療格局；匹康奇拜單抗（IL-23p19）也有望於年底左右獲批。

此外，信達生物的首款心血管及代謝（CVM）產(chǎn)品信必樂®（託萊西單抗注射液，PCSK9抑制劑）成功獲納入國家醫(yī)保藥品目錄，自2025年1月1日起生效。

結語

總的來看，作為國內(nèi)創(chuàng)新藥領域的龍頭企業(yè)，信達生物在2024年交出了一份非常亮眼的「成績單」，這也是其股價在3月27日迎來大漲的主要原因。

不過，創(chuàng)新藥領域的競爭十分激烈，信達生物能否真的在2027年實現(xiàn)產(chǎn)品收入達到200億元的目標仍有待時間驗證。