上市即翻倍！藥捷安康1498% 漲幅背後，是這款全球首創藥

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自2025年6月23日登陸港股以來，藥捷安康-B（02617.HK）成了港股市場最耀眼的明星，股價不斷刷新上市新高，關注度持續攀升。

特別是在被調入港股通標的名單後，藥捷安康在2025年9月上旬短短幾個交易日大漲超500%，投資者瘋狂追捧，隨後公司經歷一波調整，但漲幅依舊傲視群雄。

截至11月12日收盤，上市至今藥捷安康累計漲幅達1498%，成為年內港股市場罕見的 「15 倍大牛股」。

資料顯示，藥捷安康是一家以臨床需求為導向、處於注冊臨床階段的生物製藥公司，專注於發現及開發腫瘤、炎癥及心臟代謝疾病小分子創新療法。公司擁有高效的小分子藥物研發平臺，能夠快速篩選和優化化合物，提高藥物研發的效率和成功率。

雖然公司上半年暫未錄得營收，仍處於虧損階段，但核心管線的進展與潛力，為其勾勒出樂觀的發展前景。

藥捷安康旗下的核心產品替恩戈替尼是一種自主發現及開發、處於注冊臨床階段的獨特MTK抑製劑，可靶向治療若幹復發或難治、耐藥腫瘤。其靶向三個關鍵通路，即FGFR/VEGFR、JAK及Aurora。通過靶向一種或一組通路，替恩戈替尼可靶向廣泛的癌癥類型。

替恩戈替尼是全球首個且唯一進入注冊臨床階段用於治療復發或難治性膽管癌患者的FGFR抑製劑。它也是全球首個可能同時抑製FGFR/JAK通路並針對轉移性去勢抵抗性前列腺癌具有臨床療效證據的研究藥物。

有臨床前實驗結果表明，替恩戈替尼與氟維司群的聯合用藥針對內分泌治療耐藥的乳腺癌細胞具有藥理學協同作用。因此替恩戈替尼聯合氟維司群的臨床治療策略將可能為此類乳腺癌患者的治療帶來新的突破。目前，該藥獲得藥監局的臨床默示許可，對藥捷安康屬於實質性利好，這為其股價走強夯實基礎。

此前公司曾發佈公告稱，替恩戈替尼分別聯用康方生物的開坦尼®(卡度尼利，PD-1/CTLA-4)/依達方®(依沃西，PD-1/VEGF)的治療晚期肝細胞癌(HCC)的開放性、多中心II期臨床研究，並完成首例患者給藥。另外，替恩戈替尼獲得美國食品藥物管理局(FDA)授予治療轉移性去勢抵抗性前列腺癌的快速通道認證。

更為重要的是，藥捷安康加入出海大潮。11月3日，藥捷安康與Neurocrine達成項目合作，共同開發NLRP3抑製劑，用於治療多種疾病。

根據協議，Neurocrine獲大中華區以外獨家開發、製造及商業化NLRP3抑製劑權利，藥捷安康則擁有大中華區相應權利。藥捷安康將獲預付款，及與研發和銷售里程碑相關的進一步付款，協議總潛在價值達8.815億美元。這一合作不僅驗證了公司研發管線的國際認可度，也為其帶來了可觀的現金流支撐。

多重利好加持下，藥捷安康的股價表現並非偶然，其背後是市場對公司研發管線價值的高度認可。進一步分析來看，公司受資本追捧的核心邏輯還包括兩點：一是公司股本規模較小，疊加「新股」屬性及獲納入港股通，在資金關注度集中時更易形成股價彈性；二是當前創新藥行業處於牛市週期，市場對具備差異化管線、出海潛力的創新藥企給予更高估值溢價，而藥捷安康恰好契合這一市場偏好。