古茗的增長密碼：供應鏈築牆，下沉市場掘金?

原創(chuàng)

在新茶飲行業(yè)競爭愈加激烈2025年，港股上市的古茗（01364.HK）卻交出了一份超預期的成績單：2025年上半年營收56.63億元（單位人民幣，下同），同比大增41.2%；經(jīng)調(diào)整核心利潤強勁增長49.0%，達到11.36億元；經(jīng)調(diào)整核心利潤率提升至20.06%，較2024年上半年提升1.04個百分點。門店規(guī)模同步突破萬家，成為行業(yè)第二梯隊的絕對領跑者。

這家從小鎮(zhèn)起步的品牌，憑何在「內(nèi)卷」中實現(xiàn)盈利與規(guī)模的雙重躍遷？答案藏在其深耕十餘年的供應鏈體繫與精準的市場策略中。?

供應鏈護城河：從田間到門店的全鏈路掌控?

古茗的核心競爭力，是構(gòu)建了一套「原料-物流-門店」環(huán)環(huán)相扣的供應鏈閉環(huán)，這成為其成本控製與品質(zhì)保障的雙重基石。?

在原料端，古茗以「極致標準+源頭直採」把控品質(zhì)底線，更通過自建種植基地強化主動權(quán)。這種對品質(zhì)的執(zhí)著，在2025年《古茗鮮活5A標準》發(fā)佈後形成體繫化輸出，覆蓋從入庫到召回的全流程管理。?

冷鏈物流則是其鮮度保障的「生命線」。到2025年6月30日，古茗已建成並運營22個倉庫，自有362輛運輸車，可按要求向大約98%的門店提供兩日一配的冷鏈配送，這種效率優(yōu)勢，使其成為唯一能在低線城市規(guī)?；渌王r奶鮮果的品牌。2025年上半年，其倉到店的配送成本少於GMV總額的1%。

區(qū)域加密策略：下沉市場的效率革命?

古茗的擴張邏輯始終遵循「先修路再開店」——倉庫佈局優(yōu)先於門店擴張，確保75%的門店位於倉庫150公里範圍內(nèi)。這一策略在下沉市場釋放出巨大能量。?

區(qū)域加密直接轉(zhuǎn)化為成本優(yōu)勢與加盟商粘性：加盟商經(jīng)營利潤率超20%，遠超行業(yè)15%的平均水平。?

財務驗證：規(guī)模與盈利的正向循環(huán)?

門店擴張與供應鏈效率的提升，最終在財務數(shù)據(jù)上形成共振。2025年上半年調(diào)整核心利潤強勁增長49.0%，經(jīng)調(diào)整核心利潤率提升1.04個百分點，就是證明。

資本市場已開始重估其價值：作為港股受歡迎的新經(jīng)濟概念股，古茗的估值邏輯正從「連鎖品牌」向「供應鏈科技企業(yè)」延伸。截至2025年11月12日，其股價較發(fā)行價累計漲幅超133%。

從小鎮(zhèn)發(fā)家到港股上市，古茗的崛起本質(zhì)是「供應鏈築牆+精準卡位」的勝利。在行業(yè)同質(zhì)化加劇的當下，這家以供應鏈為核心競爭力的茶飲巨頭，正用「鮮度可控、成本可控、擴張可控」的三重能力，重新定義新茶飲的增長邏輯。