體育股逆勢反彈！安踏領(lǐng)漲，機(jī)構(gòu)密集唱多

原創(chuàng)

11月19日，在港股市場普跌市況下，沉寂多日的體育用品股指數(shù)迎來反彈，板塊內(nèi)個股多數(shù)飄紅。

其中，安踏體育(02020.HK)漲1.62%,滔搏（06110.HK）漲1.19%，裕元集團(tuán)（00551.HK）、361度(01361.HK)等也紛紛跟漲。

有分析認(rèn)為，近期體育用品股出現(xiàn)集體調(diào)整，很大程度上是受整體市場環(huán)境走弱影響。而安踏體育此次逆勢領(lǐng)漲，直接催化因素或源於多家機(jī)構(gòu)對其業(yè)績的積極預(yù)期與正面評價。

安踏基本面穩(wěn)健，機(jī)構(gòu)密集看多

從已披露最新的運營數(shù)據(jù)看，安踏整體經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)定。第三季度，安踏旗下各品牌業(yè)務(wù)均實現(xiàn)正增長。其中，安踏品牌、FILA品牌的零售金額同比均錄得低單位數(shù)的正增長；所有其他品牌表現(xiàn)突出，同比大幅增長45-50%。

海通國際近日研報指出，安踏主品牌3Q25實現(xiàn)低單位數(shù)流水增長，較2Q25環(huán)比略有改善。季度末庫銷比略高於5個月，處於健康區(qū)間；線下折扣率同比持平約為7折，線上折扣率略有加深約為5折。該行稱，據(jù)渠道調(diào)研，10月前兩個星期由於全國天氣炎熱，服飾品類包括運動整體銷售壓力較大，但下半個月隨著天氣轉(zhuǎn)冷，流水強(qiáng)勢拉動10月整體實現(xiàn)低至中單位數(shù)增長，其中線下略有下跌，線上中單位數(shù)增長。

展望2026年，海通國際預(yù)期運動鞋服行業(yè)整體將同比加速增長，一方面運動鞋服和用品滲透率將持續(xù)提升，另一方面預(yù)期行業(yè)客單價和折扣壓力將有所緩解，尤其是龍頭品牌去庫存基本接近尾聲。安踏體育是少有的擁有強(qiáng)渠道能力和成功運營多品牌的運動鞋服品牌，看好優(yōu)質(zhì)管理團(tuán)隊和高效運營能力對各品牌持續(xù)增長且獲取市場份額的支持。

花旗在最新研報指出，對安踏開展為期30日的上行催化劑觀察期，潛在催化劑包括安踏旗下亞瑪芬體育第三季業(yè)績勝預(yù)期及上調(diào)2025年全年經(jīng)營指引，指出始祖鳥品牌9月煙花秀事件造成的直接影響低於預(yù)期，預(yù)期對安踏品牌的間接影響在未來幾季可能較市場預(yù)期來得輕微。

該行預(yù)期安踏今年可達(dá)成全年零售銷售指引，即安踏品牌按年低單位數(shù)增長、FILA品牌中單位數(shù)增長及其他品牌增長40%。花旗給予安踏「買入」評級，目標(biāo)價為109.7港元。

除個股因素外，近期行業(yè)層面的多重利好，也為體育用品股的反彈提供了支撐。

剛落幕不久的「雙11」活動中，服飾品類的表現(xiàn)可圈可點。數(shù)據(jù)顯示，2025年「雙11」期間，京東、抖音、淘天、拼多多四大平臺服飾行業(yè)的銷售額增速分別為27.0%、23.2%、12.2%、16.3%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的市場活力。

此外，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，消費者對保暖類服飾的需求將顯著增加，知名品牌相關(guān)產(chǎn)品有望迎來銷售高峰。這一季節(jié)性需求變化，進(jìn)一步強(qiáng)化了服飾概念股的上漲動力。

有業(yè)界人士表示，降溫天氣疊加平臺補(bǔ)貼推動冬裝熱銷，未來應(yīng)重點關(guān)注聚焦產(chǎn)品力、創(chuàng)新度和服務(wù)體驗的國貨服飾龍頭，其在行業(yè)復(fù)蘇過程中將持續(xù)受益。

「港股 100 強(qiáng)」榜單揭曉在即，運動服飾標(biāo)的引期待

如今，體育產(chǎn)業(yè)已成為助力社會經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。國家大力推動改革創(chuàng)新賦能體育高質(zhì)量發(fā)展，疊加擴(kuò)內(nèi)需政策發(fā)力、消費信心提振，戶外運動消費活力得到充分釋放。在此背景下，近期券商機(jī)構(gòu)對運動服飾板塊的關(guān)注度顯著升溫。

恰逢此時，第十二屆「港股 100 強(qiáng)」榜單將於12月8日在香港會展中心揭曉。據(jù)悉，本屆「港股 100 強(qiáng)」評選在保留傳統(tǒng)榜單基礎(chǔ)上，還擬增設(shè)「年度消費領(lǐng)軍企業(yè)」「年度最具投資價值」等多個細(xì)分榜單，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了更適配的展示窗口。

在往期評選中，安踏體育（02020.HK）、李寧（02331.HK）、316度（01361.HK）等頭部運動服飾企業(yè)曾多次憑借亮眼業(yè)績或品牌影響力成功上榜。此次，這些體育運動領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)能否再度躋身新一屆榜單？讓我們拭目以待。