【百強透視】600億「瘦身」計劃，中國中冶未來路向何方？

原創

12月9日，中國中冶（601618.SH）股價的斷崖式下跌震驚了整個資本市場。截至發稿，A股中國中冶跌停，港股中國中冶（01618.HK）則暴跌18.49%，這樣的跌幅在大型央企中實屬罕見。然而，透過股價波動的表象，深入分析中國中冶606.76億元資產出售計劃的深層邏輯時，看到的是一場具有標誌性意義的央企專業化整合實踐，是國企改革進入新階段的重要信號。

核心交易：剝離非主業資產，響應央企專業化整合

11月下旬，國務院曾組織召開央企專業化整合推進會，提出增強戰新整合能力等要求，中國五礦集團有限公司（下稱「中國五礦」）參會並作了交流發言。時隔半個月，這家央企就正式啓動了一筆標誌性的資產交易。

根據12月8日公告，中國中冶宣佈擬以606.76億元的交易價格，向五礦地產控股及中國五礦出售旗下多項非核心資產。交易主要分為兩部分：

1.剝離地產業務：將連續虧損的中冶置業100%股權及相關債權，以約312.37億元的價格轉讓給五礦地產控股。

2.出售部分礦業資產：將有色院、中冶銅鋅、瑞木管理100%股權，中冶金吉67.02%股權，以及控股子公司中國華冶所持華冶杜達100%股權出售給中國五礦或其指定主體，總交易金額294.40億元。

簡單來說，站在買方角度，五礦地產控股接手了中冶置業，中國五礦接手了有色院、中冶銅鋅、瑞木管理、中冶金吉相應股權。

事實上，早在10月份，五礦集團旗下的地產上市平臺五礦地產宣佈將私有化退市時，就引發了兩大央企五礦集團和中冶集團戰略重組後，旗下地產業務將進行實質性整合的猜想，今日算是靴子正式落地。

從交易性質來看，由於交易雙方同屬中國五礦集團旗下，本次交易構成關聯交易，並不構成重大資產重組。目前交易尚需提交股東會審議批準。

聚焦主業、輕裝前行，股價卻出現巨震

有分析指出，中冶置業和五礦地產一直獨立運營，給了外界很大想象空間，在房地產深度調整中，要想在激烈的市場競爭中站穩腳跟，僅靠單打獨鬥遠遠不夠，不如整合各自優勢資源，或許還能拼出一條血路。

此外，中國五礦也可通過整合有色院、中冶銅鋅等資產，強化有色金屬全產業鏈佈局，形成集團內部各業務板塊定位清晰、協同高效的發展格局。

此次交易是落實央企聚焦主責主業、推進專業化整合要求的關鍵舉措。對中國中冶而言，這標誌著其戰略轉型進入深水區，意圖徹底告別過往相對多元化的業務格局，全面回歸並強化其在「冶金建設國家隊」的核心定位。

中國中冶在公告中也明確表示，此次資產出售也是公司面向「十五五」發展新階段的戰略抉擇。通過剝離房地產及部分有色金屬非核心資產，公司將實現人力、資金、管理等資源的重新歸集，進一步優化業務結構，提升核心競爭力與持續盈利能力。

對於交易完成後的發展規劃，中國中冶明確將聚焦四大核心領域：冶金工程、有色與礦山工程建設和運營、高端基建、工業建築和新興產業。

600多億的「瘦身」大動作將使公司「以退為進」、「輕裝上陣」。然而，公司股價卻遭遇斷崖式下跌，資本市場用腳投票。

有分析人士認為，此次巨額資產的一次性剝離後，市場擔憂公司整體營收規模將顯著下滑，影響其作為大型央企的市場地位。此外，這筆交易雖會大幅減輕中國中冶的財務負擔，但其有色金屬屬性也將因此削弱，對其估值提升可能存在一定影響。

不過，也有觀點指出，若轉讓成功，鑒於公司財務結構大幅優化，市場後續可能也會對其進行一定幅度重估。

中國中冶作為基建央企龍頭，其巨震拖累了整個基建板塊。截至發稿，中國鐵建(01186.HK)、中國中鐵(00390.HK)、中國交通建設(01800.HK)、時代電氣(03898.HK)集體下挫。

第十二屆港股100強啓動

中字頭板塊是港股的核心板塊之一，備受機構關注，中國鐵建（01186.HK）、中國交通建設（01800.HK）、中國中鐵（00390.HK）、中國中車（01766.HK）、中國中冶（01618.HK）等公司此前大多入選過「港股100強」評選活動，並在主榜及其他榜單中斬獲不錯成績。

據悉，2025香港財富管理高峰論壇暨第十二屆港股100強頒獎盛典即將重磅啓幕。作為香港資本市場的價值標桿與投資風向標之一，這一屆，哪些港股中字頭標的能憑借硬實力躋身榜單之列，讓我們共同期待。