【百強透視】港股運動品牌「寒風」中求變，四季度能否「回暖」？

原創

雖然國內運動服飾整體在增長，但與前幾年的快速增長相比，今年以來行業增速明顯放緩，頭部國產運動品牌面臨增長壓力。

在資本市場上，聚集在港股的四大運動品牌除了上月末受大市影響收獲一波行情外，整體股價走勢萎靡，沒有了昔日風採。

近日，各大運動品牌披露了今年三季度的運營數據，整體數據缺乏亮點。

集體「剎車」降速

今年大環境給國產四大運動品牌帶來了增長挑戰，行業消費信心較弱，市場競爭也更為激烈。

國內消費市場今年以來持續承壓，服裝類市場為當中下行壓力最大的一個細分領域之一。統計局數據顯示，上年國內服裝、鞋帽、紡織品類零售額增長亮眼，增幅達12.9%。然而，進入2024年明顯失速，單月零售額增幅降至個位數，甚至是負數。

於今年9月，服裝、鞋帽、紡織品類零售額為1169億元，同比下降0.4%，雖然降幅相較於7月及8月有所收窄，但仍未轉正，遠遜於社會消費品零售額為3.2%的增幅，並且已是連續四個月錄得同比負增長。

國產四大運動品牌未能幸，從品牌流水增速來看，三季度線下零售相較前兩個季度壓力更大，均出現不同程度的轉差。

行業領頭羊安踏(02020.HK)三季度的流水表現不及市場預期。其中，安踏品牌零售流水同比中單位數正增長，增速出現下滑。

安踏過去幾年的「現金奶牛」FILA品牌則出現罕見的下降，三季度零售金額同比低單位數負增長。FILA定位中高端，售價較高，因此受消費者在當前環境下保守消費影響相對較大。

安踏其他品牌三季度零售流水則保持強勁增長，同比增長45-50%，安踏的多品牌策略在分散經營風險方面顯示出優勢。

「國潮」先行者——李寧(02331.HK)自去年以來就已陷入增長困境中，今年的大環境下很難走向復蘇。今年三季度，李寧整體零售流水錄得中單位數下降。於今年上半年，李寧整體零售流水也是錄得低單位數下降，這也導致李寧上半年營收取得微增，但淨利潤下滑近8%。

此外，特步(01368.HK)的主品牌以及361度(01361.HK)的主品牌、童裝品牌在三季度的零售額增速也均出現放緩。

求變、求穩

面對市場消費降級的影響以及日趨激烈的國內運動消費品市場，國產四大運動品牌的策略不再是激進擴張，更側重「求變、求穩」為目標。

安踏管理層近期認為，要完成全年銷售目標充滿挑戰性。為此，安踏加大精細化經營，渠道方面，安踏打破傳統的「千店一面」，根據細分消費人群的精準定位創新業態，推出「競技場ARENA」「殿堂PALACE」「作品集SV」「超級安踏SS」等終端形象。

長江證券近日表示，安踏品牌國慶預計新開&拓改300家門店貢獻增量，庫存壓力不大，四季度輕裝上陣流水預計有所提速。

李寧曾表示力求在保持穩健步伐的同時，實現海外市場破局。近日，李寧出海終於有新進展，其近日公告稱，將攜手紅杉中國設立合資公司，共同推進李寧品牌在中國內地以外地區的獨家開發及經營。

有投行表示，李寧與紅杉中國攜手擴張，提供了一種更輕資產的方式，是一個追求穩健務實的選擇。

特步董事局主席兼CEO丁水波在今年中期報業績會上表示，加強費用及運營效率提升等內部管控是接下來的主要工作，也是在當前大環境下的方向選擇，即以穩健、健康為主。在今年5月，特步宣佈建議戰略性剝離K•SWISS和帕拉丁，集團將持續聚焦跑步，特步主品牌面向大眾市場；索康尼服務於高端且成熟的顧客群；邁樂專注於越野跑和戶外活動，品牌之間的協同效應將進一步增強。

小結：

今年是體育大年，但由於國內消費市場乏力以及競爭加劇，國產四大運動品牌近來增長壓力顯然在增大。

進入四季度，有投行看好頭部運動品牌走向復蘇。甬興證券表示，考慮到四季度進入冬裝銷售旺季及冰雪運動的逐漸升溫，疊加促消費政策出臺，國貨運動品牌龍頭有望延續健康發展。

體育運動是一個長青賽道，國貨崛起的背景下，該四大運動品牌近些年來發展勢頭迅猛，體量持續擴大，在資本市場上獲得資金的青睞。也正因如此，上述四大運動品牌均有成功入圍過「港股100強」榜單。

由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸協辦，香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的2024香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆「港股100強」頒獎典禮，將於2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行。榜單揭曉時，哪家運動品牌能再次入圍，也將成為公眾關注的焦點。