百度：業(yè)績承壓，AI及蘿蔔快跑成新業(yè)務(wù)增長點？

原創(chuàng)

作為國內(nèi)第一批AI弄潮兒，百度(09888.HK)(BIDU.US)一直被外界吐槽，遲遲未能迎來收獲期，不僅被一些同行反超，經(jīng)營業(yè)績也未能迎來困境反轉(zhuǎn)。

近期Deepseek的橫空出世，使中國科技股迎來重估的機遇期，阿里巴巴(09988.HK)(BABA.US)及騰訊(00700.HK)等互聯(lián)網(wǎng)大廠股價一路攀升。然而，百度股價表現(xiàn)相對平淡，資金吸引力明顯不足。

從剛披露的四季報來看，百度仍需努力。

業(yè)績繼續(xù)承壓

根據(jù)公告，百度在2024年第四季度的總收入雖然略超市場預(yù)期，但仍同比下滑2%，至341億元(單位人民幣，下同)，這已是百度收入連續(xù)三個季度錄得同比下滑。

百度控股的愛奇藝(IQ.US)，由於缺乏爆款作品，核心財務(wù)指標全面萎縮，繼續(xù)拖了百度的後腿。第四季度，愛奇藝收入同比減少14%至66億元，全年營收和利潤更是雙雙下滑。

於第四季度，歸屬百度的淨(jìng)利潤約為52億元，同比增長100%。非公認會計準則的歸屬百度淨(jìng)利潤約為67億元，同比下降13%。

市場分析，百度四季度利潤上除了廣告承壓的影響外，還由於確認極越汽車關(guān)閉等原因帶來的相關(guān)費用（裁員補償?shù)认嚓P(guān)損失的一次性計提約10億），致使公司經(jīng)營利潤同比下滑22%。

誠然，儘管在處理極越汽車事件時對百度的利潤產(chǎn)生了一定影響，但公司所展現(xiàn)出的積極態(tài)度和真金白銀解決的方式，還是值得點贊的。

全年看，百度2024年總營收達1331億元，同比減少1%；歸屬百度淨(jìng)利潤為237.6億，同比增長17%；不按美國通用會計準則，歸屬於百度的淨(jìng)利潤為270億元，同比下降6%。

百度手頭現(xiàn)金相當(dāng)充裕，2024年底現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限制資金及短期投資為1391億元。年內(nèi)，百度也持續(xù)進行股份回購，公司表示自2024年以來的累計回購金額超10億美元。不過海豚投研表示，百度2024年整體股東回報收益率為2.3%，在中概資產(chǎn)里較低。

業(yè)績披露後，百度股價應(yīng)聲下跌。美東時間周二，百度美股股價收跌7.51%；北京時間2月19日，百度H股股價低開，截至發(fā)稿跌幅為2.38%。

不足：廣告增長依然乏力

由於AI業(yè)務(wù)尚未全面進入豐收期，百度還是得依賴廣告業(yè)務(wù)這一「老本行」來維持利潤。

然而，隨著廣告需求的整體下滑和市場競爭的加劇，尤其是AI原生搜索的崛起顛覆了傳統(tǒng)的廣告模式，給百度的廣告業(yè)務(wù)帶來了巨大的增長壓力。

第四季度，百度的在線營銷收入為179億元，同比減少7%，全年收入則減少3%。全年看，在線營銷業(yè)務(wù)仍是百度收入的大頭，收入為785.6億元，佔總收入比重為59%。

百度管理層在四季度業(yè)績會上表示，儘管公司相信各類政策對經(jīng)濟有利，而且需要一些時間才能發(fā)揮作用，但公司的廣告業(yè)務(wù)與中小企業(yè)高度相關(guān)，這些企業(yè)對宏觀經(jīng)濟條件特別敏感，再加上持續(xù)具有挑戰(zhàn)性的競爭環(huán)境，公司還沒有在第四季度看到任何改善。

值得一提的是，百度APP活躍用戶正面臨流失的問題。

於2024年12月，百度APP月活用戶為6.79億，較2024年9月的7.04億出現(xiàn)明顯下滑。在用戶搜索場景中，伴隨著AIGC的不斷落地，抖音、微信、小紅書等應(yīng)用持續(xù)發(fā)力搜索，正對百度搜索帶來威脅。 

亮點：高增長的AI及蘿蔔快跑

得益於下遊AI需求加速增長，百度的智能雲(yún)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)強勁勢頭，第四季度收入同比增長加快至26%，抵銷了在線營銷業(yè)務(wù)的疲弱。

非在線營銷業(yè)務(wù)在第四季度的收入為98億元，同比增長18%，主要由智能雲(yún)業(yè)務(wù)帶動。

百度披露，於2024年12月，文心大模型處理的日均API調(diào)用量達到16.5億次，其中外部API調(diào)用量環(huán)比增長178%，勢頭十分強勁。百度文庫AI MAU（平均月活躍用戶）達到9400萬，同比增長216%，環(huán)比增長83%。

自動駕駛方面，2024年第四季度，百度的自動駕駛服務(wù)蘿蔔快跑提供的自動駕駛訂單超過110萬單，同比增長36%。2025年1月，蘿蔔快跑累計為公眾提供的自動駕駛出行服務(wù)訂單超過900萬單。

自2025年2月，蘿蔔快跑已在中國全國範圍實現(xiàn)100%的全無人駕駛運營。

百度聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李彥宏在百度全年業(yè)績電話會議上表示，百度設(shè)計了第六代無人車RT6，它是世界上至今最具成本效益的Robotaxi。憑借這些優(yōu)勢，百度成功驗證了蘿蔔快跑的業(yè)務(wù)模式，並為進一步擴展和全球擴張奠定了堅實的基礎(chǔ)。

李彥宏稱，2025年將是蘿蔔快跑擴張的關(guān)鍵一年，預(yù)計蘿蔔快跑車隊規(guī)模和載客量將比以往任何時候都更快成長。蘿蔔快跑也在積極尋求合作機會，發(fā)掘各種潛在的合作夥伴，包括：出行服務(wù)平臺、出租車公司、第三方車隊營運商和其他潛在合作夥伴。

從行業(yè)競爭層面看，百度作為傳統(tǒng)搜索巨頭和國內(nèi)大模型賽道先行者，其護城河正遭遇前所未有的滲透與挑戰(zhàn)。

近期，百度被不少人質(zhì)疑其AI技術(shù)被Deepseek反超、閉源戰(zhàn)略自縛手腳、搜索業(yè)務(wù)被時代拋棄等等。Deepseek開源後，包括微信、阿里和京東等互聯(lián)網(wǎng)平臺都宣佈接入Deepseek大模型，這給百度帶來了壓力。

面對AI大模型開源浪潮，百度曾是個堅定的閉源派。近日，百度不得不低頭擁抱開源，宣佈百度搜索將全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能，同時還宣佈文心一言將從4月1日起全面免費。

在這背後，可以看出百度對於守住搜索入口的決心，甚至是以全面擁抱DeepSeek的姿勢。

另外，李彥宏在電話會議上透露，百度將在未來幾個月中陸續(xù)推出文心大模型4.5系列，6月30日起正式開源。李彥宏稱，開源4.5系列的決策源自對技術(shù)領(lǐng)先地位的堅定信心，開源將進一步促進文心大模型的廣泛應(yīng)用，並在更多場景中擴大其影響力。