上市以來股價累漲460%！西普尼的成色如何？

原創

於9月30日登陸港股的西普尼（02583.HK）在其上市首日就給出了上漲258%的佳績，並在次日再度飆升71%，雖然此後表現有些沉寂，但截至目前其股價仍整體累漲超過460%，是今年表現最為強勢的新股之一。

值得一提的是，西普尼的強勢表現有著多方面的原因。

新消費風潮興起

近兩年，新消費風潮漸起，泡泡瑪特（09992.HK）、老鋪黃金（06181.HK）作為新消費的代表，獲得了資本市場的熱捧，股價在猛漲之中頻創新高。

而西普尼設計、製造及銷售傳統手表（主要包括黃金表殼手表及黃金表圈手表）、智能手表以及貴金屬飾品。

西普尼在OBM業務模式下擁有兩個自主手表品牌，即核心品牌「HIPINE（西普尼）」及副品牌「GOLDBEAR（金熊）」。公司的OBM手表產品組合包括一繫列傳統手表、智能手表及OBM手表的手表部件（如表帶）。於2025年5月31日，西普尼的OBM產品組合包含超過10000個SKU（庫存單位）。

此外，西普尼亦為其ODM客戶開發及製造手以及飾品，包括貴金屬飾品及產品、表帶及其他手表飾品等。資料顯示，西普尼的ODM客戶包括多個國內知名珠寶品牌，例如老鳳祥、中國珠寶及週大生等。

在新消費風潮興起後，西普尼的產品也獲得了年輕人的喜愛，年輕一代逐漸成為金表的主要消費群，西普尼也被貼上了「新消費」概念的標簽。

此外，2025年黃金價格飛升，黃金相關企業的股價也隨之起舞，西普尼作為金表領域的代表，也有所受益。

業績持續增長

除以上因素外，西普尼的業績表現或許也是獲得投資者認可的關鍵所在。

2022年至2024年及2025年前五個月，西普尼的收入分別為3.24億元（人民幣，下同）、4.45億元、4.57億元和2.31億元，相應的期內溢利及全面收益總額分別為2454.1萬元、5209.9萬元、4934.8萬元和4279.7萬元。

不難發現，西普尼的收入及利潤均在連續增長，表現比較亮眼。

招股書披露，銷售「HIPINE（西普尼）」設計及製造的黃金表殼手表及黃金表圈手表貢獻了主要的收入，而金價上漲導致黃金表殼手表及黃金表圈手表平均售價上漲也是近年業績增長的因素之一。

結語

根據招股書，西普尼將興建新生產設施擴大智能手表的產能，並通過與選定的海外經銷商進行戰略合作拓展海外市場，這些方面的舉措有助於擡高業績的「天花板」，後續進展值得持續跟蹤。