【觀察】逆勢上漲的週黑鴨，曇花一現還是否極泰來？

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12月8日，在港股普遍走弱的市況下，沉寂已久的港股鹵味龍頭——週黑鴨（01458.HK）股價迎來反彈行情，盤中一度漲逾6.4%，截至收盤，該股漲幅為3.21%，報1.610港元/股，成為弱勢行情中的一抹亮色。

回溯週黑鴨的股價走勢，堪稱坐了一趟刺激的「過山車」！年初，該股從1.43港元的低點一路開掛，飆至8月中旬2.85 港元的高位，接近翻倍。但隨後股價便開啓俯衝模式，一路震蕩下行，12月5日剛觸及1.56港元的階段低點，前期漲幅幾乎被吞噬。

今日，週黑鴨這波逆市上漲，背後源於一則喜訊。

12月5日，週黑鴨發佈公告稱，首家海外品牌門店在馬來西亞巴生港正式開業。該門店的開業，標誌著集團出海戰略邁出實質性一步，是開辟新市場及實現長期可持續發展的重要舉措。

週黑鴨稱，公司相信此成功開業不僅有助於提升品牌在國際市場的影響力，亦為公司後續在東南亞及其他海外市場的穩健拓展，奠定了可復製的運營基礎。

這波出海佈局，實則是週黑鴨在絕境中的破局之舉。

近幾年來，鹵味賽道內卷堪稱「神仙打架」，競爭日趨白熱化，疊加消費降級的大趨勢，週黑鴨高客單價的短板愈發突出，成了製約增長的「致命傷」。而且作為轉型核心的新品拓展也遲遲未能破局，公司轉型之路步履維艱。

除此之外，各類新興鹵味勢力憑借靈活的渠道策略也正瘋狂分流客源，直接衝擊週黑鴨的下沉市場佈局。

多重壓力交織下，週黑鴨經營狀況持續惡化。2024年，其交出了一份糟心的成績單，營收、利潤均呈雙位數下滑。

為了自救，週黑鴨啓動了 「節流」 模式，通過優化門店控製成本、提升運營效率。這一策略確實讓盈利有所好轉，2025年上半年淨利潤同比大幅增長227.96%，至1.08億元。

但「節流」終究難以創造新增長，以及化解消費結構轉變帶來壓力，今年上半年公司營收仍同比下滑2.93%至12.23 億元。週黑鴨迫切需要找到新的增長引擎。

在此背景下，除了董事長親自直播帶貨外，週黑鴨將目光瞄準了海外市場。

據了解，週黑鴨自2025年初確立出海戰略，目前已繫統性地推進國際化進程。此前，週黑鴨還通過馬來西亞MIX超市，上架了真空包裝產品，基於此，週黑鴨才將合作模式從產品供貨升級為品牌門店運營。

週黑鴨相關負責人表示，海外業務將是集團未來長期增長的重要引擎，集團將以穩健步伐佈局全球化業務，計劃以東南亞為首站，逐步向歐美及更廣闊的全球市場拓展。