業(yè)績盈喜，中國建材引領(lǐng)建材水泥股集體走高，板塊估值望擡升

原創(chuàng)

7月11日晚間，中國建材（03323.HK）率先披露2025年上半年業(yè)績預(yù)告。

公告顯示，中國建材預(yù)計(jì)2025年上半年歸母淨(jìng)利潤約為13.5億元（單位人民幣，下同），相較2024年同期虧損約20.18億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

受此影響，7月14日早盤，中國建材（03323.HK）漲勢雷厲，一度漲超8%。在其帶動之下，

港股及A股建材水泥板塊持續(xù)走高。其中，港股的華潤建材科技（01313.HK）漲4.28%，海螺水泥（00914.HK）漲4.16%，山水水泥（00691.HK）漲4%，亞洲水泥（00743.HK）漲2%。

A股中，截至發(fā)稿，三和管樁（003037.SZ）漲停，海螺水泥（600585.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、萬年青(000789.SZ)等在內(nèi)8家多只建材水泥股股價(jià)漲超2%，交投情緒熱烈。

對此，有分析人士認(rèn)為，中國建材盈喜業(yè)績或是2025年上半年建材水泥行業(yè)盈利改善的縮影，疊加「反內(nèi)卷」熱潮之下，其他優(yōu)質(zhì)建材水泥股後續(xù)披露業(yè)績值得期待，二級市場近期提前反應(yīng)，本質(zhì)是資本對行業(yè)盈利中樞上移的合理預(yù)判。

不妨以中國建材2025年上半年業(yè)績預(yù)告為切入點(diǎn)，深入觀察建材水泥行業(yè)盈利改善的底層邏輯。

對於業(yè)績的改善，中國建材將其歸因於多個(gè)業(yè)務(wù)板塊的積極變化，包括水泥及玻璃纖維產(chǎn)品的銷售價(jià)格上升和銷售成本下降、商品混凝土的銷售成本降低、風(fēng)電葉片及塗料的銷量增加，以及按公允價(jià)值於損益賬確認(rèn)的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動淨(jìng)損失減少。但水泥銷量下降部分抵消了上述正面因素的影響。

回顧過去一年，受房地產(chǎn)行業(yè)週期下行，和基建工程項(xiàng)目放緩雙重影響，全國水泥市場需求大幅萎縮，水泥價(jià)格持續(xù)低位波動。在「量價(jià)雙殺」的困境下，水泥建材公司經(jīng)營承壓，業(yè)績普遍下滑或虧損。

不過，步入2025年，隨著財(cái)政發(fā)力、地產(chǎn)「止跌企穩(wěn)」政策組合拳落地，基建和地產(chǎn)景氣度逐步回升，水泥、零售建材市場需求有所回暖，加上水泥供應(yīng)端錯(cuò)峰停窯等措施時(shí)間拉長，使得水泥及零售建材產(chǎn)品價(jià)格迎來一波漲價(jià)潮。

在此背景下，受去年同期基數(shù)較低影響，2025年上半年，除了中國建材外，其他多數(shù)水泥建材企業(yè)也都迎來了顯著的修復(fù)性增長。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至今日（7月14日）發(fā)稿，A股水泥板塊已有7家概念股發(fā)佈2025年中期業(yè)績預(yù)告，其中有6家公司的盈利實(shí)現(xiàn)了大幅改善。

例如，塔牌集團(tuán)（002233.SZ）上半年歸母淨(jìng)利潤預(yù)計(jì)同比增長80%-100%；寧夏建材（600449.SH）預(yù)計(jì)同比增長84.77%-138.11%；福建水泥（600802.SH）實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；天山股份（000877.SZ）利潤則迎來減虧。

談及業(yè)績回暖的重要原因，多家水泥建材公司均在業(yè)績預(yù)告中明確指出，主要得益於水泥銷售價(jià)格上升，及商品混凝土等產(chǎn)品銷售成本降低，帶來的經(jīng)營效益改善。

值得關(guān)注的是，近期，國家政策層面持續(xù)發(fā)力,「反內(nèi)卷」的風(fēng)潮席卷各行各業(yè)。水泥行業(yè)也正積極推進(jìn)「反內(nèi)卷」。

7月1日，中國水泥協(xié)會發(fā)佈《關(guān)於進(jìn)一步推動水泥行業(yè)「反內(nèi)卷」「穩(wěn)增長」高質(zhì)量發(fā)展工作的意見》明確將優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步推動水泥行業(yè)「反內(nèi)卷」「穩(wěn)增長」，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

為此，券商機(jī)構(gòu)對後續(xù)水泥行業(yè)的業(yè)績復(fù)蘇，依舊持較為樂觀的態(tài)度。

高盛近日研報(bào)指出，隨著供給側(cè)改革從短期限產(chǎn)轉(zhuǎn)向長期產(chǎn)能削減，中國鋼鐵、水泥、化工等傳統(tǒng)週期性行業(yè)有望迎來估值修復(fù)和盈利改善。水泥行業(yè)產(chǎn)能出清進(jìn)程啓動，預(yù)計(jì)22%-27%過剩產(chǎn)能將被淘汰，使行業(yè)產(chǎn)能利用率從當(dāng)前的50%提升至70%，行業(yè)利潤有望顯著回升。

中國銀河證券也表示，近日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議進(jìn)一步深化了「反內(nèi)卷」工作部署，建材行業(yè)更多領(lǐng)域加入「反內(nèi)卷」號召，對行業(yè)產(chǎn)能佈局規(guī)劃及產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。水泥行業(yè)後續(xù)供給有序可控，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；玻璃纖維企業(yè)理性定價(jià)有望延續(xù)，盈利有望保持穩(wěn)中向好態(tài)勢；防水行業(yè)開啓 「反內(nèi)卷」 攻堅(jiān)，企業(yè)利潤有望實(shí)現(xiàn)底部修復(fù)。