「反內(nèi)卷」號(hào)角持續(xù)，鋼鐵板塊崛起！

原創(chuàng)

老登股的代表——鋼鐵板塊異軍突起，在一眾科技股中顯然尤為搶眼。

10月27日，常寶股份（002478.SZ）漲10%，新興鑄管（000778.SZ）漲6.93%，安陽(yáng)鋼鐵（600569.SH）、中信特鋼（000708.SZ）、三鋼閩光（002110.SZ）、八一鋼鐵（600581.SH）上漲。

港股方面，馬鞍山鋼鐵股份(00323.HK)、鞍鋼股份(00347.HK)等個(gè)股上漲。

消息面，近日，工信部原材料工業(yè)司發(fā)佈了《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（徵求意見(jiàn)稿）》。其中提到，重點(diǎn)區(qū)域嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能總量。

值得注意的是，此前《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》頒佈，明確提到要繼續(xù)實(shí)施產(chǎn)量壓減政策，按照支持先進(jìn)企業(yè)發(fā)展、倒逼落後低效產(chǎn)能退出的原則落實(shí)年度產(chǎn)量調(diào)控任務(wù)，促進(jìn)鋼鐵供需動(dòng)態(tài)平衡。

可以看到，當(dāng)前「反內(nèi)卷」成為政策主基調(diào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次產(chǎn)能置換實(shí)施辦法徵求意見(jiàn)稿的發(fā)佈，落後產(chǎn)能有望進(jìn)一步加速退出。

此外，本次意見(jiàn)稿還強(qiáng)調(diào)，鼓勵(lì)企業(yè)高質(zhì)高效利用廢鋼資源，有序發(fā)展電爐鋼，在有條件地區(qū)發(fā)展氫冶金，對(duì)現(xiàn)有煉鐵、煉鋼裝備實(shí)施綠色低碳技術(shù)改造等。

在「雙碳」目標(biāo)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的重塑。

不少機(jī)構(gòu)表示，鋼鐵基本面在2025年本身就有一個(gè)邊際改善的趨勢(shì)，包括需求拖累減弱、成本端價(jià)格下行，再疊加「反內(nèi)卷」政策、低碳轉(zhuǎn)型升級(jí)等，鋼鐵行業(yè)面臨多重利好。展望後市，如果行業(yè)供需格局有所改善，板塊投資價(jià)值或逐步顯現(xiàn)。

信達(dá)證券認(rèn)為，雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤(rùn)整體下行，但伴隨繫列「穩(wěn)增長(zhǎng)」政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)築底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、製造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢(shì)有望維持平穩(wěn)。

與此同時(shí)，該行還指出，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢(shì)下，特別是受益於能源週期、國(guó)產(chǎn)替代、高端裝備製造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。其表示，總體上，我們認(rèn)為未來(lái)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處?kù)秲r(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來(lái)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，維持行業(yè)「看好」評(píng)級(jí)。

業(yè)績(jī)層面，近期部分鋼鐵上市公司公佈三季度成績(jī)單。

其中，山東鋼鐵2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收180.22億元，同比下降5.74%，實(shí)現(xiàn)歸母淨(jìng)利潤(rùn)1.27億元，同比扭虧為盈。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)加速釋放，第三季度盈利創(chuàng)近11個(gè)季度單季新高。

此外，八一鋼鐵2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.84億元，同比增長(zhǎng)7.78%，實(shí)現(xiàn)歸母淨(jìng)利潤(rùn)1.25億元，同比亦扭虧為盈。

有分析指出，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)「反內(nèi)卷」政策有序落地，行業(yè)供給端收縮與成本端優(yōu)化形成的共振效應(yīng)正持續(xù)顯現(xiàn)，行業(yè)整體盈利回暖反彈的趨勢(shì)或越來(lái)越明顯。