【百?gòu)?qiáng)透視】AH股異動(dòng)大跌！中興通訊業(yè)績(jī)承壓，前景仍獲看好？

原創(chuàng)

10月30日，中興通訊（00763.HK）遭遇跳空放量暴跌，截至發(fā)稿時(shí)間，其股價(jià)大挫逾11%，而其A股中興通訊（000063.SZ）在10月29日已經(jīng)放量跳空下跌6.46%，10月30日再度跌近3%。

從消息面來(lái)看，中興通訊的A、H雙雙出現(xiàn)異動(dòng)下跌和最新披露的業(yè)績(jī)情況有關(guān)。

業(yè)績(jī)承壓明顯

10月28日盤後，中興通訊披露了2025年三季度報(bào)告，業(yè)績(jī)明顯承壓。

報(bào)告顯示，今年前三季度，中興通訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1005.2億元，同比增長(zhǎng)11.6%；實(shí)現(xiàn)歸母淨(jìng)利潤(rùn)53.2億元，同比下降32.7%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母淨(jìng)利潤(rùn)38.8億元，同比下降43.8%。

其中，於第三季度，中興通訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收289.7億元，同比增長(zhǎng)5.11%；實(shí)現(xiàn)歸母淨(jìng)利潤(rùn)2.6億元，同比下降87.8%；扣非歸母淨(jìng)利潤(rùn)虧損2.2億元，同比下降111.6%。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，中興通訊的業(yè)績(jī)承壓明顯。

而中興通訊稱，前三季度，受國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商通信基礎(chǔ)設(shè)施投資下降的影響，公司運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收承壓，其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下降，國(guó)際市場(chǎng)增長(zhǎng)。不過(guò)，政企業(yè)務(wù)持續(xù)跨越式增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)130%；消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)收保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

此外，中興通訊還表示，正在加速AI基礎(chǔ)設(shè)施部署與升級(jí)，在「網(wǎng)絡(luò)、算力、家庭、個(gè)人」四大領(lǐng)域持續(xù)突破底層核心技術(shù)，形成全棧技術(shù)優(yōu)勢(shì)。前三季度算力營(yíng)收同比增長(zhǎng)180%，營(yíng)收佔(zhàn)比25%，其中，服務(wù)器及存儲(chǔ)營(yíng)收同比增長(zhǎng)250%，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)120%。家庭及個(gè)人持續(xù)增長(zhǎng)，合計(jì)營(yíng)收佔(zhàn)比25%。

機(jī)構(gòu)看法比較積極

雖然在業(yè)績(jī)披露後，中興通訊的股價(jià)出現(xiàn)顯著下跌，投資者信心受挫，但機(jī)構(gòu)對(duì)其未來(lái)發(fā)展前景似乎並不悲觀。

華泰證券表示，中興通訊業(yè)績(jī)低於此前預(yù)期，利潤(rùn)下滑主因公司高毛利率的運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)收入同比下滑、佔(zhàn)比降低，而收入結(jié)構(gòu)偏向於低毛利率算力業(yè)務(wù)。看好公司繼續(xù)穩(wěn)固「連接」基本盤，全棧算力佈局或逐漸迎來(lái)收獲期，未來(lái)隨著自研芯片批量導(dǎo)入，公司政企業(yè)務(wù)盈利水平有望顯著改善。A/H股均維持「買入」評(píng)級(jí)。

浙商證券亦稱，受國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商通信基礎(chǔ)設(shè)施投資下降影響，業(yè)績(jī)有所承壓；不過(guò)第二曲線同比高增，自研芯片是盈利能力提升的重要抓手，持續(xù)看好公司DPU芯片、交換芯片、服務(wù)器芯片等的發(fā)展預(yù)期，利於整體提升公司業(yè)績(jī)與估值。

浙商證券還認(rèn)為，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商資本開支下降壓力最大的階段已經(jīng)過(guò)去。以中國(guó)聯(lián)通資本開支規(guī)劃為例，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年投資規(guī)模將保持相對(duì)平穩(wěn)，下降幅度會(huì)有所收窄。國(guó)際網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)受益於積極開拓印尼、坦桑尼亞等海外國(guó)家份額，前三季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

中興通訊能否再次入選「港股100強(qiáng)」？

值得注意的是，作為覆蓋多個(gè)熱門概念的行業(yè)龍頭，中興通訊近年股價(jià)的整體表現(xiàn)比較亮眼，A、H股均在10月份創(chuàng)下上市新高。

雖然最新業(yè)績(jī)承壓引起了一些投資者的擔(dān)憂，但從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，中興通訊的後續(xù)發(fā)展前景仍然值得期待。

在此背景下，自成立以來(lái)便高度關(guān)注「硬核科技」的「港股100強(qiáng)」評(píng)選，始終積極順應(yīng)產(chǎn)業(yè)變革趨勢(shì)。創(chuàng)立十餘年來(lái)，榜單持續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)、增設(shè)多個(gè)細(xì)分板塊，力求更全面、及時(shí)地捕捉港股市場(chǎng)中的產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)。

目前第十二屆「港股100強(qiáng)」評(píng)選活動(dòng)的準(zhǔn)備工作已正式啓動(dòng)，榜單候選篩選正有序推進(jìn)，且擬增設(shè)多個(gè)細(xì)分榜單，重點(diǎn)關(guān)注人工智能、5G、芯片等前沿領(lǐng)域，深度呼應(yīng)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展熱潮。

作為「硬核科技」的代表，中興通訊此前就曾多次成功入榜，此次能否繼續(xù)躋身榜單？這一懸念值得資本市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。