「猴荒」出現(xiàn)，昭衍新藥股價衝擊漲停

原創(chuàng)

12月9日，A股的昭衍新藥（603127.SH）一度封上漲停板，隨後漲幅收窄，收盤仍漲7.11%，港股的昭衍新藥（06127.HK）亦大漲5.91%。

不光是昭衍新藥，CXO板塊今日集體異動，截至收盤，藥明康德（603259.SH）、美迪西（688202.SH）、益諾思（688710.SH）、陽光諾和（688621.SH）均錄得上漲。

昭衍新藥大漲的核心驅(qū)動力，在於一個關(guān)鍵生產(chǎn)要素——實驗用食蟹猴的供需格局正發(fā)生顯著變化，以及由此映射出整個創(chuàng)新藥研發(fā)市場的景氣度回暖。

「猴荒」出現(xiàn)，昭衍新藥或直接受益

食蟹猴與人類的遺傳相似性超過90%，常被用於各類復(fù)雜的醫(yī)學(xué)研究。相比其他靈長類動物，食蟹猴體型較小，實驗時所需藥物劑量更少，是疫苗和藥物臨床前研究中毒理實驗的最理想模型。

消息面，近期，實驗用食蟹猴的供應(yīng)出現(xiàn)明顯短缺，單只價格已悄然躍過10萬元大關(guān)，攀升至12-13萬元。部分猴場表示，明年上半年的產(chǎn)能已被預(yù)訂一空。這輪「猴荒」的背後，是創(chuàng)新藥研發(fā)市場新週期的開啓與上遊供給約束的雙重擠壓。

在需求端，隨著創(chuàng)新藥新週期的到來，CRO企業(yè)訂單呈現(xiàn)回暖趨勢，實驗猴作為藥物安全評價的關(guān)鍵模型，用量顯著提升。而在供給端，受限於母猴老齡化、繁殖能力下降等因素，適齡實驗猴的供給短期內(nèi)難以快速增加，形成了剛性約束。

據(jù)方正證券測算，預(yù)計2025年至2027年實驗猴供給大約4.90-5.24萬只/年，實驗猴需求量大約5.13-6.26萬只/年，短期由於新藥研發(fā)回暖，驅(qū)動實驗猴用量提升，而供給側(cè)短期改善難度較大，供需缺口或持續(xù)放大。

招商證券在研報中指出，昭衍新藥收購猴場打造產(chǎn)業(yè)鏈一體化，有望受益於後續(xù)實驗猴漲價增厚利潤。

板塊復(fù)蘇：龍頭公司訂單回暖

實驗猴的緊俏是CXO行業(yè)需求回暖的微觀縮影。從業(yè)績指引來看，CXO行業(yè)頭部公司確實呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇跡象。

據(jù)昭衍新藥H股中期報告，2025年上半年公司新簽訂單10.2億元同比增長13.3%，在手訂單約23億元，創(chuàng)新藥非臨床評價需求企穩(wěn)。

此外，截至今年9月末，藥明康德在手訂單598.8億元，同比增長41.2%，公司預(yù)計2025年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入重回雙位數(shù)增長，增速從13%-17%上調(diào)至17%-18%。

今年前三季度，康龍化成新簽訂單同比增長超過13%（實驗室服務(wù)板塊新簽訂單同比增長超過12%、CMC（小分子CDMO）服務(wù)板塊新簽訂單同比增長約20%）。該公司預(yù)計2025年全年收入將同比增長12%-16%。

展望後市，浦銀國際在研報中指出，對2026年CXO板塊持樂觀態(tài)度，主要由於海外生物醫(yī)藥投融資景氣度有望在新一輪降息節(jié)奏中顯著提升，2025年頭部CXO企業(yè)顯示出優(yōu)秀的新簽訂單增速，以及生物安全法案可行性不斷下降難以落地。該行認(rèn)為多重因素將驅(qū)動CXO行業(yè)迎來新一輪復(fù)蘇。

結(jié)語——

昭衍新藥的大漲及其引發(fā)的板塊共振，標(biāo)誌著市場開始重新審視CXO行業(yè)的投資價值。從「猴荒」這一微觀切口，到龍頭公司訂單與業(yè)績的全面回暖，都預(yù)示著創(chuàng)新藥研發(fā)外包行業(yè)可能正逐步走出週期性底部。