【大行報告】景順趙耀庭：料日本12月可能加息,2026年進一步收緊

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財華社2025年12月10日訊，景順亞太區環球市場策略師趙耀庭昨日（9日）發表了有關日本國債市場的觀點。

以下是趙耀庭核心觀點：

日本國債市場波動與貨幣政策前景。

日本10年期國債收益率升至1.95%，因市場猜測日本央行可能在12月18日加息。

日本央行行長植田最近表示，日本央行將在即將召開的政策會議上就潛在加息作出適當決定。植田同時對日本經濟前景表示樂觀。

有報道指，日本首相高市早苗政府的關鍵成員不會反對12月加息。

疲弱的GDP為日本央行政策會議增添復雜性

最新修正後的GDP數據顯示，環比年化GDP下降為-2.3%，相比最初數值為-1.8%。

疲弱表現的主要原因包括：

由於日本4月實施更嚴格的能源效益法規，導致私人住宅投資大幅下降

早前搶先出口導致淨出口下降。

疲弱的GDP為下週的日本央行政策會議增添復雜性，但不太可能改變其漸進收緊路徑。

另一方面，這可能支持高市政府推動大規模刺激計劃。

我認為單一季度數據不足以幫助趨勢。關稅不確定性正在消退，日本企業盈利正在改善。

我們預計日本12月可能會加息，並在2026年進一步收緊，原因是宏觀環境改善以及明年春季工資談判的強勁前景。

實際工資已連續十個月下降，預計將出現顯著追趕，而日本企業盈利在過去一年已反彈。

相比債券更偏好股票

日本長期國債市場的波動預計在短期內仍將保持高企，因為市場擔憂：

高市首相的巨額刺激計劃。

私營部門是否能吸收為融資而發行的國債。

我們不太擔心該計劃會對日本財政狀況產生負面影響。

日本經濟預計在未來一年因財政刺激和國內消費改善而再通脹，因此我們相比債券更偏好股票。

加息也可能提振銀行等金融股，因為它們可以提高貸款利率，並為已大幅貶值的貨幣提供支持。