第一拖拉機(jī)股份股價(jià)大漲超11%！反彈能否持續(xù)？

原創(chuàng)

12月10日，第一拖拉機(jī)股份（00038.HK）股價(jià)迎來大幅拉升，截至發(fā)稿前，該股漲幅擴(kuò)大至11.11%，報(bào)8港元/股，反彈勢(shì)頭強(qiáng)勁。

拉長(zhǎng)週期看，第一拖拉機(jī)股份的股價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)明顯震蕩特徵，起起落落、波動(dòng)頻繁，年初迄今累計(jì)漲幅為17.98%，顯著跑輸大盤（同期恒生指數(shù)累計(jì)上漲26.29%）。

資料顯示，第一拖拉機(jī)股份，前身為第一拖拉機(jī)製造廠，是中國(guó)「一五」期間156個(gè)國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目之一，擁有近70年的行業(yè)深耕歷史，目前穩(wěn)居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先農(nóng)機(jī)供應(yīng)商之列。公司產(chǎn)品線豐富，包括輪式拖拉機(jī)、履帶拖拉機(jī)及各類動(dòng)力機(jī)械，其中「東方紅」品牌已成為市場(chǎng)上知名的民族品牌。

從經(jīng)營(yíng)層面看，第一拖拉機(jī)股份業(yè)績(jī)整體承壓，對(duì)股價(jià)的支撐作用相對(duì)有限。

2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.03億元，同比下滑9.63%；歸母淨(jìng)利潤(rùn)9.94億元，同比下滑9.69%。

不過單季度看，第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)回暖跡象。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.75億元，同比下滑5.29%，歸母淨(jìng)利潤(rùn)2.25億元，同比增長(zhǎng)15.14%。

作為農(nóng)機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)，第一拖拉機(jī)股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與行業(yè)景氣度高度相關(guān)，而農(nóng)機(jī)行業(yè)需求又深受下遊糧食價(jià)格波動(dòng)影響——當(dāng)糧食價(jià)格高企時(shí)，農(nóng)戶生產(chǎn)積極性提升，對(duì)農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的更新與採(cǎi)購(gòu)需求增加；反之，需求則會(huì)相應(yīng)收縮。

2025年前三季度，我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械的進(jìn)出口貿(mào)易呈現(xiàn)出「內(nèi)需減弱，外需增強(qiáng)」的顯著特點(diǎn)。

根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月，我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械累計(jì)出口金額為504.42億元，同比增長(zhǎng)40.1%。其中，拖拉機(jī)1-9月累計(jì)出口金額為66.55億元，同比增長(zhǎng)33.4%。

東吳證券此前研報(bào)指出，第一拖拉機(jī)股份Q3收入降幅縮窄,利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正，主要繫糧食價(jià)格回暖帶動(dòng)行業(yè)需求修復(fù)。展望Q4，該行認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格築底回升、渠道去庫結(jié)束，公司業(yè)績(jī)有望保持向上趨勢(shì)。