中概股沸騰！後市展望及投資機(jī)遇

原創(chuàng)

全世界都在關(guān)注中國(guó)。

一系列政策組合拳讓市場(chǎng)振奮，近期A股與港股市場(chǎng)均呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象，股民正沉浸在由上漲行情所帶來(lái)的喜悅氛圍中。此外，中概股也在華爾街大放異彩。

「中國(guó)金龍」起飛，中概股漲勢(shì)如虹

2024年9月26日，反映中國(guó)概念股表現(xiàn)的納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)單日大漲10.85%，修復(fù)了今年以來(lái)的失地，年初至今累漲7.44%。

財(cái)華社留意到，中國(guó)金龍指數(shù)一個(gè)月內(nèi)的累計(jì)漲幅高達(dá)24.75%，而財(cái)華社估算，納斯達(dá)克指數(shù)的近一個(gè)月累計(jì)漲幅僅2.62%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累計(jì)漲幅為2.27%，而標(biāo)普500指數(shù)為2.29%。

中國(guó)金龍指數(shù)的64只成分股中，除了萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)（GDS.US）、羅科仕（LGCL.US）、中進(jìn)醫(yī)療（ZJYL.US）未能錄得上漲外，其他成分股均錄得不同程度的上漲。

其中，漲幅最大的要數(shù)B2C教育平臺(tái)高途集團(tuán)（GOTU.US），單日漲幅達(dá)27.49%，好未來(lái)（TAL.US）和得益於房地產(chǎn)利好政策的貝殼（BEKE.US）也分別上漲23.56%和20.43%。

中國(guó)金龍指數(shù)以外，單日表現(xiàn)最好的中概股是房地產(chǎn)信息平臺(tái)房多多（DUO.US），單日漲幅高達(dá)114.00%，主要得益於樓市政策。

承接A股市場(chǎng)消費(fèi)類的漲勢(shì)，「電商三巨頭」阿里巴巴（BABA.US）、京東（JD.US）和拼多多（PDD.US）也走出了完美曲線，阿里巴巴美股單日大漲10.07%，京東大漲14.39%，拼多多大漲13.57%。

完成架構(gòu)優(yōu)化後的阿里巴巴（09988.HK），最近動(dòng)作頻頻，有傳言指阿里巴巴將接入京東物流（02618.HK），京東也將與菜鳥(niǎo)進(jìn)行合作，接入快遞服務(wù)和驛站服務(wù)，迎戰(zhàn)雙十一，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合通過(guò)物流服務(wù)的整合和優(yōu)化，劍指拼多多和抖音。

此外，阿里巴巴官網(wǎng)公告顯示，香港將加入「包郵區(qū)」，淘寶中國(guó)香港站擬投入10億元人民幣提升本地消費(fèi)者體驗(yàn)，其中包括推出限時(shí)滿額包郵到港服務(wù)，適用於淘寶香港站內(nèi)超過(guò)10億商品，2024年10月1日起正式登場(chǎng)。換言之，香港消費(fèi)者購(gòu)買帶包郵標(biāo)簽的商品滿99元人民幣，即可享有包郵到菜鳥(niǎo)香港自提點(diǎn)或自提櫃服務(wù)，免付跨境到香港段的運(yùn)費(fèi)。

這些措施顯示出阿里巴巴積極應(yīng)對(duì)當(dāng)前電商「內(nèi)卷」競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)度，因此得到市場(chǎng)的歡心。

後市怎麼看？

9月27日，中國(guó)人民銀行宣佈，自2024年9月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，帶動(dòng)A股和港股市場(chǎng)走高。接連的利好政策，也讓不少國(guó)際投資機(jī)構(gòu)蠢蠢欲動(dòng)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員最近的發(fā)言，似乎都支持在11月降息50個(gè)基點(diǎn)，華爾街亦普遍預(yù)期11月會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)，見(jiàn)下表，當(dāng)前認(rèn)為11月降息50個(gè)基點(diǎn)的百分比要略高於25個(gè)基點(diǎn)。

從短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期或促使資金追逐高收益資產(chǎn)。

中資股和中概股儘管近來(lái)大漲，但是從去年到今年上半年的表現(xiàn)並不理想，嚴(yán)重跑輸其他國(guó)家的權(quán)益資產(chǎn)，這或擠出了不少的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，我國(guó)推出了一系列政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大大提振了投資者的信心，這對(duì)中資股和中概股來(lái)說(shuō)都是利好。

另一方面，近來(lái)美國(guó)10年期與2年期國(guó)債收益率的差額顯著擴(kuò)大，見(jiàn)下圖。

在最近的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，鮑威爾和其他官員的關(guān)注點(diǎn)似乎已從通脹轉(zhuǎn)到就業(yè)，之前的接連加息已將通脹率控制在較低的水平，儘管與2%的目標(biāo)通脹仍有一定差距，但距離已不遠(yuǎn)。

但是高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響正在顯現(xiàn)，美國(guó)的商業(yè)活動(dòng)似有放緩跡象，同時(shí)就業(yè)市場(chǎng)也不如預(yù)期理想。

美聯(lián)儲(chǔ)在調(diào)節(jié)貨幣政策方面主要衡量?jī)蓚€(gè)要素：將核心通脹控制在2%的目標(biāo)水平，同時(shí)最大化就業(yè)。

在遏制通脹已見(jiàn)成效時(shí)，就業(yè)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意的表現(xiàn)自然成為其關(guān)注點(diǎn)，這也是美聯(lián)儲(chǔ)9月進(jìn)取降息的動(dòng)機(jī)。

鑒於最近復(fù)雜的政經(jīng)形勢(shì)，加上美國(guó)當(dāng)前財(cái)政赤字處?kù)稑O高的水平，當(dāng)大家都在預(yù)期大舉降息的同時(shí)，蹺蹺板的另一邊——通脹。或許會(huì)因?yàn)榻迪⑺鶐?lái)的大量流動(dòng)性而卷土重來(lái)，這導(dǎo)致了市場(chǎng)的另一面——未來(lái)通脹或上升引發(fā)加息——長(zhǎng)端利率顯著高於短期利率的預(yù)期上升。

所以長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，聰明資金或?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)前景保留態(tài)度，而具有增長(zhǎng)潛力的新興經(jīng)濟(jì)體或提供更佳的潛在回報(bào)。

例如，一系列政策推動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望提速，而不少企業(yè)在加劇的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，正在探尋適合自己的路，並開(kāi)始通過(guò)結(jié)構(gòu)重組和戰(zhàn)略佈局重新上路，例如與騰訊（00700.HK）和京東系握手合作的阿里巴巴以及開(kāi)始緩和與商戶關(guān)系的拼多多，以鞏固其自身的基本面，這應(yīng)有望吸引資金。