業(yè)績激增後野心不小，耐世特全年要拿下50億美元新訂單

原創(chuàng)

近期，港股智能駕駛概念股表現(xiàn)活躍，富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，8月14日，港股智能駕駛板塊指數(shù)盤中再突破歷史新高。

多只個股在近日吸引資金青睞，鷹普精密(01286.HK)、比亞迪電子(00285.HK)、地平線機器人(09660.HK)、速騰聚創(chuàng)(02498.HK)、長城汽車(02333.HK)等股持續(xù)上漲。全球轉(zhuǎn)向及動力傳動繫統(tǒng)耐世特(01316.HK)股價於8月14日盤中再突破過去三年多以來新高，不過當(dāng)日股價衝高後迅速回落，截至發(fā)稿跌幅為8.09%。

在疫情期間業(yè)績陷入低迷後，耐世特自2024年起業(yè)績有了顯著改善，得以分享自動駕駛賽道的時代紅利。

利潤狂飆，中國市場挑起大梁

根據(jù)業(yè)績公告，於今年上半年，耐世特實現(xiàn)收入約22.42億美元，同比增長6.83%；公司權(quán)益持有人應(yīng)佔溢利6348萬美元，同比激增304.46%。

淨(jìng)利潤增加主要由於：1）EBITDA增加3310萬美元；2）2024年上半年與特定客戶項目的項目取消有關(guān)的產(chǎn)品開發(fā)無形資產(chǎn)減值總計3770萬美元，被客戶補償2400萬美元所抵銷。

近年來，耐世特在自動駕駛領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力佈局，特別是在線控轉(zhuǎn)向、電動助力轉(zhuǎn)向以及智能底盤控製軟件等方面取得了一定進展。而深耕中國市場的戰(zhàn)略，使耐世特享受到了中國自動駕駛行業(yè)的紅利。

以中國市場為主的亞太區(qū)，在今年上半年是耐世特收入增長的主要推動力，亞太區(qū)期內(nèi)實現(xiàn)收入6.87億美元，同比增長15.47%，同期來自北美洲的收入同比微增1.73%至11.38億美元。

根據(jù)公司官網(wǎng)，耐世特的客戶在全球多達60餘家客戶，包括寶馬、福特、通用、雷諾日產(chǎn)三菱、Stellantis、大眾，以及中國的比亞迪(01211.HK)、奇瑞、長城(02333.HK)、吉利(00175.HK)、小鵬(09868.HK)等和印度的汽車製造商。

中國自動駕駛市場正蓬勃興起，比亞迪、小鵬等廠商紛紛推出自動駕駛車型，耐世特從這些廠商獲得的訂單表現(xiàn)強勁。

耐世特在業(yè)績演示報告中表示，2025年上半年取得15億美元新訂單，其中47%的訂單來自於亞太地區(qū)，中國整車製造商的訂單佔比為39%。

今年上半年，耐世特在全球各地區(qū)投產(chǎn)31個新客戶項目，其中24個項目位於亞太地區(qū)，投產(chǎn)車型包括小米YU7、小鵬G9、極氪007GT、比亞迪海獅06等熱門車型。

憑借中國車企客戶的強勁需求，耐世特表示有望實現(xiàn)全年50億美元新訂單的目標(biāo)。不過，按照今年上半年15億美元的新訂單量計算，公司下半年需獲得35億美元的新訂單才能完成全年目標(biāo)，這或許存在一定難度。

尋求供應(yīng)鏈和業(yè)務(wù)多元化

耐世特前身是美國通用子公司，因此海外業(yè)務(wù)收入佔比較高，尤其北美業(yè)務(wù)，長年佔比50%以上。

在全球經(jīng)貿(mào)局勢存在諸多不確定性的當(dāng)下，耐世特早已在多個國家佈局生產(chǎn)基地，或可緩解關(guān)稅戰(zhàn)衝擊。除中國外，公司在北美、歐洲、南美和印度等也均設(shè)有生產(chǎn)基地。根據(jù)公司官網(wǎng)，公司在全球合計有多達26個工廠。

對於未來展望，耐世特表示，將製定降低關(guān)稅成本的方案，並將剩餘成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。

中金在研報中表示，美國關(guān)稅政策動態(tài)變化，公司在北美設(shè)有本土產(chǎn)能，並積極與客戶和供應(yīng)商合作，儘可能減輕關(guān)稅成本。

國元證券在研報中表示,公司在美國的運營中，僅有約15%的材料來自北美以外地區(qū)，且美中之間的貿(mào)易暴露極低。墨西哥工廠作為主要進口商，負責(zé)向美國輸送約5億美元的成品，其中大部分已符合USMCA協(xié)議要求，從而避免額外關(guān)稅負擔(dān)。

在產(chǎn)品線方面，電氣化、自動化、軟件定義車輛（SDV）等大趨勢的融合正重塑汽車行業(yè)，通過整合軟件、硬件及整體運動控製繫統(tǒng)，能夠順應(yīng)新的產(chǎn)業(yè)潮流。近年來，耐世特持續(xù)擴大產(chǎn)品和服務(wù)範(fàn)圍。其中，耐世特的「智能」運動控製軟件解決方案，已涉足車輛健康管理、軟件開發(fā)工具等領(lǐng)域。

今年上半年，耐世特發(fā)佈了多項新技術(shù)，包括高輸出CEPS、MotionIQ軟件套件和電子機械線控製動(EMB)等，同時還拓展了「線控運動控製」底盤領(lǐng)域。近日，耐世特汽車?yán)M統(tǒng)推出了用於智能運動控製的MotionIQ™軟件套件，該套件能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)運動控製、加速底盤開發(fā)以及提供先進的預(yù)測性維護功能。