【IPO追蹤】又一家芯片股破發！納芯微跌超7%，投資者認購冷淡

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12月以來，港股IPO市場情緒偏淡，近日上市的遇見小面（02408.HK）和天域半導體（02658.HK）在上市首日雙雙破發。

港股市場於12月8日再迎兩家新股：納芯微（688052.SH）（02676.HK）與卓越睿新（02687.HK）。這兩家公司股價走勢分化明顯，卓越睿新漲勢喜人，納芯微卻慘遭破發，與同處半導體賽道的天域半導體成為「難兄難弟」。

截至發稿，納芯微股價報107.8港元，相較於116港元的發行價下跌7.07%，總市值報174.2億港元。

根據配發結果公告，納芯微此次發行1906.84萬股H股，其中香港發售部分為190.69萬股，發行價為每股116港元。本次IPO淨募集資金約20.96億港元，公司計劃將資金用於提升底層技術能力及工藝平臺，並進一步豐富產品組合等。

從認購情況看，公司香港公開發售部分一手中簽率為4.32%，處於偏低水平。具體而言，甲組（小散）有效申請數目為21,743手，獲接納申請人總數為4,624人；乙組（大額）有效申請數目為199手，獲接納申請人總數為199人，無超額申請。這些數據反映出市場對這只新股的謹慎態度。

今年以來大多新股招股獲超百倍甚至千倍超額認購，但納芯微在此前的公開發售階段市場熱度並不算高：香港公開發售部分僅獲25.33倍認購，國際發售部分獲2.65倍認購。

不過，公司基石投資者陣容頗為豪華，吸引了元禾納芯、比亞迪（01211.HK）旗下Golden Link、三花智控（02050.HK）旗下好易得國際、小米集團（01810.HK）旗下Green Better等多家機構參與，基石投資者共認購10.89億港元。

值得關注的是，納芯微股權集中度較高，這也可能是引發其股價破發的一個重要因素。資料顯示，假設超額配售權獲行使並發行新H股，公司最大H股股東持股比例將佔上市後總股份的33.67%，而前25名H股股東持股比例合計高達85.88%。

納芯微是一家專注於高性能、高可靠性模擬及混合信號芯片的公司。公司採用fabless（無晶圓廠）模式運營，即將晶圓製造及大部分封裝測試環節外包給第三方供應商，自身則專注於芯片的研發與設計。其產品主要應用於汽車電子、泛能源及消費電子等領域。

以2024年的模擬芯片收入計算，納芯微在中國模擬芯片市場中位列第14名（市場份額0.9%），在國內模擬芯片公司中排名第五，並在2024年中國汽車模擬芯片收入企業中位居首位。

2023年以來，納芯微的收入增長，但持續錄得虧損。根據公司A股公告，2025年前三季度，公司收入同比激增73.18%，達23.66億元人民幣，淨虧損為1.4億元人民幣。

若希望進一步了解納芯微的基本面解讀及業務線分析，可查閱財華社過往相關報道《【IPO前哨】芯片企業赴港！納芯微業績連虧，存貨值得關注》《一圖解碼：納芯微過港交所聆訊 專注芯片研發設計 虧損大幅收窄》。