【大行報告】中泰國際發佈中國房地產周報：政策效益正待釋放

【財華社訊】11月26日，中泰國際發佈中國房地產周報(2025.11.17 - 11.23)，政策效益正待釋放。

新房成交量持續同比下跌

根據最新初值及近周重列後的數字，上周(至11月23日)30大中城市商品新房成交量達205萬平方米，同比下跌28.2%，差於前周的19.4%同比下跌，環比上升18.6%，差於前周的23.7%環比上升。不同類別城市皆同比下跌。上周同比變化率：一、二、三線城市分別為-50.3%、-16.2%、-25.8%(前周同比：-41.5%、-3.6%、-15.5%)。

一線城市新房累計成交量：各地皆同比收縮

2025年首周至今北京一手商品住宅累計成交量為451萬平方米，同比下跌11.4%。上海累計成交量為953萬平方米，同比下跌6.0%。廣州累計成交量為636萬平方米，同比下跌2.2%。深圳累計成交量為236萬平方米，同比下跌21.8%。

商品房存銷比持續環比上升

按面積，十大城市商品房存銷比為112.7，高於去年同期的64.5及前周的99.7。一線城市存銷比為72.2，高於去年同期的42.7及前周的69.8。二線城市存銷比達175.9，高於去年同期的99.0及前周的137.5。

土地成交量同比下跌

根據最新初值及近周重列後的數字，上周100大中城市成交土地規劃建築面積為2,607萬平方米，同比下跌37.6%，環比增加11.9%，同比變化優於前周的38.7%同比下跌。

住建部：部署高質量開展城市更新

11月21日，住建部在安徽省蕪湖市召開全國城市更新工作推進會，研究部署高質量開展城市更新。會議指出，要認真貫徹落實《中共中央辦公廳國務院辦公廳關於持續推進城市更新行動的意見》，並在四方面「下功夫」：(一)編製好城市更新專項規劃；(二)建立可持續的城市建設運營投融資體繫；(三)建立可持續的運營模式；(四)抓好繫統治理和基層治理。會議要求，繫統推進好房子、好小區、好社區、好城區「四好」建設。

內房港股領先大市

上周內房港股領先大市(恒生指數)，恒生中國內地地產指數全周下跌2.1%，但是相對上仍領先大市3.0個百分點。

評論：上周現房銷售表現一般

上周新房銷售表現一般，成交量持續同比下跌，商品房存銷比則持續環比上升。近期出臺的多項支持性政策，其效益正待釋放。內房港股投資方面，我們維持選取優質國企開發商。

關注個股：華潤置地(1109HK)、中國海外發展(688HK)

(注：上周關注 - 華潤置地(1109HK)、中國海外發展(688HK)。)

風險提示：政策變動、利率波動、項目延遲、融資困難。